برنامه های مدیریتی که به طور خاص برای کشاورزان که امسال به صورت حضوری با گزینه ای برای حضور از راه دور برگزار می شود ، انجام می شود.

12 فوریه 2016

اهرم و ریسک مالی

هنگامی که یک مزرعه برای خرید دارایی یا بهره برداری از مزرعه ، ریسک مالی ایجاد می شود. ریسک مالی ناشی از عدم قطعیت مربوط به نرخ بهره ، روابط وام ، تغییر در ارزش بازار دارایی های مورد استفاده به عنوان وثیقه و جریان نقدی است که برای بازپرداخت بدهی استفاده می شود. ریسک مالی اغلب با سایر منابع ریسک ، به ویژه تولید و فنی و قیمت و ریسک بازار مرتبط است. به عنوان مثال ، هنگامی که تولید و/یا قیمت ها نسبتاً کم است ، یک مزرعه در بازپرداخت وام ها مشکل بیشتری خواهد داشت و احتمالاً ارزش بازار دارایی ها نرم می شود و شاید حتی ارزش آن نیز کاهش یابد.

مدیریت ریسک مالی موضوعی بسیار گسترده است. موضوعات فرعی شامل مدیریت ساختار سرمایه (به عنوان مثال ، ترکیبی از بدهی و سرمایه سهام) ، بررسی رابطه بین اهرم و ریسک ، استفاده از ذخایر اعتباری ، هزینه های انحلال یا تبدیل دارایی های خطرناک به پول نقد ، استفاده از وام های خودکشی و نرخ بهره ثابت است. وادبحث زیر به رابطه بین اهرم و ریسک مالی می پردازد.

اهرم به طور معمول با نسبت بدهی به دارایی اندازه گیری می شود. به طور متوسط ، اهرم در مزارع ایالات متحده احتمالاً به دو دلیل افزایش می یابد. اول ، درآمد خالص نسبتاً پایین در سال 2015 و 2016 احتمالاً تأثیر مرطوب کننده ای بر ارزش دارایی مزرعه خواهد داشت. دوم ، درآمد خالص نسبتاً پایین ، بازپرداخت بدهی را به موقع دشوارتر می کند. کل بدهی در مزارع ایالات متحده از 278. 9 میلیارد دلار در سال 2010 به 367. 4 میلیارد دلار در سال 2015 افزایش یافته است که 31. 7 درصد افزایش دارد (USDA-ERS ، 2015). تنها در سال گذشته ، بدهی 21. 7 میلیارد دلار یا 6. 3 درصد افزایش یافته است. بدهی به عنوان املاک غیر واقعی و بدهی املاک و مستغلات باشد. بدهی املاک غیر واقعی و بدهی املاک و مستغلات به ترتیب 6. 1 درصد و 6. 5 درصد در سال گذشته (USDA-ER) افزایش یافته است. اگرچه نسبت بدهی به دارایی در سال 2015 برای مزارع ایالات متحده هنوز نسبتاً کم است (12. 8 درصد) ، مزارع با سهام متوسط و بالاتر از بدهی متوسط می توانند در دو سال آینده تغییر نسبتاً زیادی در نسبت بدهی خود به دارایی مشاهده کنند. شایان ذکر است که میانگین نسبت بدهی به دارایی برای مزارع ایالات متحده از 11. 7 به 12. 8 درصد در سال گذشته افزایش یافته است.

اکنون که ثابت کرده ایم نسبت بدهی به دارایی برای مزارع احتمالاً افزایش می یابد، اجازه دهید به یک سوال اساسی بپردازیم. آیا اهرم کمک می کند یا مانع؟پاسخ به این سوال واقعاً بسیار دشوار است و به دو سؤال مرتبط بستگی دارد. اول، آیا بازده یک مزرعه از حقوق صاحبان سهام بیشتر از بازده دارایی است؟اگر بازده حقوق صاحبان سهام بالاتر از بازده دارایی ها باشد، اهرم برای شما مفید است. برعکس، اگر بازده حقوق صاحبان سهام کمتر از بازده دارایی ها باشد، اهرم علیه شما کار می کند. در این شرایط، یک مزرعه بهتر بود پول را قرض نمی کرد. دوم، میزان تحمل شما برای ریسک چیست؟اهرم هم تنوع در بازده و هم ریسک نزولی را افزایش می دهد. کشاورز که ریسک گریز است، این موضوع را هنگام ارزیابی استفاده از بدهی در نظر می گیرد. از طرف دیگر، یک کشاورز که ریسک خنثی است، به سادگی رابطه بین بازده حقوق صاحبان سهام و بازده دارایی ها را بررسی می کند. اگر بازده حقوق صاحبان سهام بیشتر از بازده دارایی باشد، کشاورز پول قرض می‌کند. کشاورز که ریسک گریز است، قبل از قرض گرفتن پول، ریسک گریزی و رابطه بین بازده حقوق صاحبان سهام و بازده دارایی را در نظر می گیرد. هر چه کشاورز ریسک گریزتر باشد، احتمال قرض گرفتن پول کمتر می شود.

جدول 1. تصویری از رابطه بین اهرم و ریسک

شکل 1. رابطه بین اهرم و ریسک

جدول 1 و شکل 1 تأثیر اهرم را بر میزان بازده سهام مزرعه برای سه سناریو تولید مزرعه (VFP) نشان می دهد. VFP یک معیار متداول از درآمد ناخالص تعهدی در مزارع است. میانگین سناریوی VFP نشان دهنده سودآوری متوسط و کارآیی مالی برای این مزرعه است. سناریوی پایین VFP فرض می کند که درآمد مزرعه مورد 20 درصد پایین تر از حد متوسط است در حالی که سناریوی VFP بالا فرض می کند که درآمد 20 درصد بیشتر از حد متوسط است. فرض بر این بود که برای هر سناریوی VFP یکسان است. درآمد حفظ شده با کم کردن هزینه های زندگی خانوادگی از درآمد خالص مزرعه محاسبه شد. درآمد حاصل از آن برای هر سناریوی VFP پس از آن به کل دارایی های پایان یافته اضافه شد ، که برای محاسبه میانگین دارایی های کل استفاده می شد. سه سطح اهرم نشان داده شده است: اهرم پایین (0 درصد بدهی به نسبت دارایی) ، اهرم متوسط (25 درصد بدهی به دارایی) و اهرم بالا (50 درصد بدهی به دارایی). سود پرداخت شده و میانگین بدهی های کل در بین سطح اهرم متفاوت است. همانطور که در جدول 1 و شکل 1 نشان داده شده است ، میزان بازده سهام مزرعه برای سطح اهرم بالا متغیر تر از نرخ برای سطح اهرم پایین و متوسط است. نرخ بازده ا ز-0. 0189 تا 0. 1232 برای سطح اهرم پایین ، ا ز-0. 0253 تا 0. 1609 برای میانگین سطح اهرم و ا ز-0. 0382 تا 0. 2320 برای سطح اهرم بالا متغیر بود. نکته مهم دیگر که باید در جدول 1 به آن توجه داشته باشید این است که برای این مورد مزرعه تحت سناریوهای متوسط و بالا VFP تأثیر مثبتی بر میزان بازده سهام مزرعه داشته است. به طور خاص ، تحت این دو سناریو VFP ، با افزایش اهرم ، نرخ بازده افزایش یافته است. با این حال ، توجه به این نکته نیز حائز اهمیت است که تحت سناریوی پایین VFP ، با افزایش اهرم ، نرخ بازده کاهش می یابد.

در این مقاله ریسک مالی توضیح داده شده و تأثیر اهرم بر عملکرد مالی را نشان داده است. اهرم برای افزایش تنوع نرخ بازده سهام مزرعه افزایش یافته است. برای مزرعه مورد ، اهرم تأثیر مثبتی بر میزان بازده سهام مزرعه برای سناریوی بالا VFP داشت. تأثیر اهرم برای سناریوی پایین VFP منفی بود. از آنجا که حاشیه ها در کشاورزی تولید محکم هستند ، برای مزارع مهم است که استفاده از بدهی و همچنین تغییر در سطح بدهی ناشی از ارزش دارایی پایین و افزایش مشکل در بازپرداخت وام را با دقت ارزیابی کنند.

منابع

وزارت کشاورزی ایالات متحده ، خدمات تحقیقات اقتصادی. شاخص های مالی بخش مزرعه ایالات متحده ، 24 نوامبر 2015.