Q1 2020 اختلال در بازار: ETF ها یک تثبیت کننده بازار هستند
توسط اسکات اندرسون
انتظار می رود اختلال در بازار ، جریان های بسته بندی شده محصول را خراب کند. از طریق یک لنز تخصصی در دسترس از طریق BNY Mellon Intermediary Analytics - با استفاده از داده های فروشندگان کارگزار ملی ، منطقه ای و مستقل و مشاوران سرمایه گذاری ثبت شده (RIA) - ما دیدیم که چشم انداز جریان صندوق وارونه است.
در حالی که تعدادی از روندها پدید آمده است ، یک موضوع اصلی نوسانات قابل توجهی در جریان صندوق صندوق های متقابل و ETF بوده است. در حالی که مارس 2020 مطمئناً از نظر ضرر در بازار تاریخی بود ، بررسی داده های صندوق در مقایسه با پاییز سال 2018 ، هنگامی که بازار نوسانات مشابهی را تجربه کرد ، مفید است.
در طی یک وبینار اخیر در مورد این روندها ، ما تأثیر اختلال در بازار اخیر بر حجم مطلق جریان های خروجی در صندوق های متقابل ، ETF و SMA را برجسته کردیم. و ما داده ها را از طریق تعدادی از لنزها بررسی کردیم ، رفتارهای مختلف سرمایه گذاری را بر اساس انواع برنامه های مشاور شناسایی کردیم و الگوی اختصاصی ما برای اندازه گیری تقاضای صندوق را بیان کردیم.
در زیر چهار بینش کلیدی که ما با مشتریان خود به اشتراک گذاشتیم.
1. اختلالات بازار در Q1 2020 و Q4 2018 قابل توجه است
تفاوت عمده بین Q4 2018 و Q1 2020 حجم مطلق جریان در تمام وسایل نقلیه سرمایه گذاری در هر دوره بود. در Q4 2018 ، عمل فصلی مشاوران مالی از برداشت از دست دادن مالیات همزمان با نوسانات قابل توجه در بازار بود ، که طوفان کاملی از خروج برای وجوه متقابل و SMA ایجاد کرد. صندوق های متقابل ، در آن زمان ، شاهد خروج تقریبا 50 میلیارد دلار و SMA ها شاهد خروج از 3 میلیارد دلار بودند. از طرف دیگر ، ETF ها 41 میلیارد دلار شاهد بودند. این منجر به خروج خالص در تمام وسایل نقلیه سرمایه گذار ی-12 میلیارد دلار شد.
در Q1 2020 ، که با نوسانات رکورد بازار در ماه مارس مشخص می شود ، ETFS و SMA نسبتاً مسطح باقی مانده اند ، در حالی که صندوق های متقابل شاهد خروج قابل توجهی بودند و به 42 میلیارد دلار رسیده و منجر به خروج کل ی-36 میلیارد دلار می شود. در Q4 سال 2018 ، برای زمینه ، رشد ETF تا حد زیادی جبران جریان صندوق های متقابل ، پدیده ای است که خود را در Q1 2020 تکرار نکرد.
2. صندوق های متقابل برجسته ترین برنامه های مبتنی بر کمیسیون و REP-AS-PM است
یکی از جنبه های تخصصی داده های تحلیلی واسطه BNY Mellon ، امکان کشف روند توسط نوع مشاور "برنامه" است. هنگام بررسی اختلال در بازار از طریق این لنز ، دو چیز برجسته است: اول ، روند ادامه دارایی های صندوق متقابل که از برنامه های مبتنی بر کمیسیون دور می شوند و دوم ، نوسانات مداوم مشاوران REP-AS-PM.
یکی از مهمترین روندهای طی 10 سال گذشته ، مهاجرت از برنامه های مبتنی بر کمیسیون به برنامه های مبتنی بر هزینه است. تنها رشد مشهود از طریق برنامه های مبتنی بر کمیسیون در ETF ها بوده است ، که ما در Q1 2020 دیدیم. در حقیقت ، ETF ها در مقایسه با برنامه های مبتنی بر هزینه ، بزرگترین جریان را مشاهده می کردند.
در هر دو Q4 2018 و Q1 2020 ، خروج صندوق های متقابل در برنامه های مبتنی بر کمیسیون حیرت انگیز بود. توجه به این نکته حائز اهمیت است که تعداد زیادی از خروج صندوق های متقابل در برنامه های REP-AS-PM نیز وجود داشته است ، به ویژه با توجه به تمایل این مشاوران برای شرکت در عمل برداشت از دست دادن مالیات همانطور که قبلاً نیز گفته شد.
با این حال ، بر خلاف برنامه های مبتنی بر کمیسیون ، مشاوران REP-AS-PM نیز دوره های رشد قابل توجهی را مشاهده کرده اند. در پنج چهارم از هشت چهارم گذشته ، این برنامه های مشاور کاملاً اختیاری با محوریت بالاترین فروش خالص ، استثنائات موجود در Q4 2018 و Q1 2019 است. در مقایسه ، طی 15 ماه گذشته ، برنامه های مبتنی بر کمیسیون نرخ پایدار را مشاهده کرده انداز جریان صندوق های متقابل و افزایش قابل توجه در دارایی ها/جریان های بازار پول.
یک عامل تمایز اضافی بین این دو نوع برنامه ، نفوذ مربوط به بازار پول است. در حالی که صندوق های بازار پول هیچ نوع حضور در برنامه های مشاوره ای مبتنی بر هزینه ندارند ، دارایی های آنها طی 15 ماه گذشته در برنامه های مبتنی بر کمیسیون رشد چشمگیری داشته است. رشد بازار پول در میان حرکت به ساختارهای حساب مدیریت شده مبتنی بر هزینه به عنوان "پول در حال حرکت" تلقی می شود.
3. رانندگان تقاضا نسبتاً سازگار است
یکی دیگر از روشهای مهم و نوآورانه برای اندازه گیری تأثیر اختلال در بازار 2020 از طریق مدل های اختصاصی در برنامه جدید تجزیه و تحلیل توزیع ما است. تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که محرک های تقاضا برای صندوق های متقابل و ETF بین 12 ماه دسامبر (TTM) دسامبر 2019 و TTM مارس 2020 تغییر یافته است. این تجزیه و تحلیل تقاضا برای وجوهی را که دارای رتبه بندی عملکرد بالا و بالاتر هستند ، اندازه گیری می کند. بودجه با رتبه بندی ریسک بالا و بالاتر از حد متوسط. و وجوه با رتبه بندی های پنج و چهار ستاره مورنینگ استار ، که همه آنها برای تعیین اینکه آیا آنها محرک های پایدار تقاضا هستند ، ارزیابی شد.
چند یافته کلیدی، عبارتند از:
- تقاضا برای محصولات بالاتر از حد متوسط و با کارایی بالا در بازنگری چندین مدل ثابت باقی مانده است. این نشان می دهد که عملکرد یک محرک پایدار تقاضا است.
- اولویت تقاضا برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که در دسته‌های «پرخطر» و «بالاتر از ریسک» توسط مورنینگ‌استار رتبه‌بندی شده‌اند، در مناطق جغرافیایی خاص، مانند مناطق اقیانوس اطلس میانه، نیوانگلند، و مناطق اقیانوس اطلس جنوبی، در تمام دوره‌های زمانی کمتر از میانگین بوده است.
- ترجیح تقاضا برای ETFهای رتبه بندی شده در دسته های "ریسک بالا" و "بالاتر از ریسک" توسط مورنینگ استار در سراسر بازارهای ایالات متحده سازگارتر بود و با میانگین ملی همسو بود. با این حال، در طول ماه مارس، ما شاهد تغییر رو به پایین در تقاضا برای ETF در این دسته‌های دارای ریسک بالاتر (5 درصد) هستیم. علاوه بر این، مناطق آتلانتیک میانی و آتلانتیک جنوبی ترجیحات کمتری برای محصولات با ریسک بالاتر در مقایسه با سایر نقاط کشور نشان دادند.
4. مشاوران به ETFهای سهام ایالات متحده، به ویژه محصولات شاخص و بتای هوشمند در نمایندگی های کارگزار ملی روی آوردند.
در میان نوسانات تاریخی بازار و جریان خروجی، چند حوزه خاص رشد در سه ماهه اول 2020 وجود داشت. با تمرکز بر برنامه‌های مبتنی بر کارمزد، درآمد ثابت مشمول مالیات بیشترین ضربه را با جریان خروجی کلی برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و ETF وارد کرد، در حالی که ETFهای سهام آمریکا و SMAsفروش خالص مثبتی را برای سه ماهه شاهد بودیم. رشد ETF سهام ایالات متحده توسط ETFهای ترکیبی با سرمایه کلان (شاخص)، ETFهای ارزش کل سرمایه (بتای هوشمند) و ETFهای رشد سرمایه بزرگ (بتای هوشمند) رهبری شد. به طور کلی، 75٪ از ETFهای سهام ایالات متحده به محصولات شاخص / بازار، 23٪ به Smart Beta و 2٪ به ETFهای فعال اختصاص یافت.
در حالی که ETFهای سهام ایالات متحده بیشترین رشد را به عنوان یک طبقه دارایی داشتند، تا حد زیادی بیشترین فعالیت ها حول درآمد ثابت برای صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF ها بود. بیشترین جریان ورودی به ETFهای اوراق قرضه فوق کوتاه و بیشترین جریان خروجی از صندوق های سرمایه گذاری مشترک اوراق قرضه فوق کوتاه بوده است.
غذای آماده
در دو دوره اخیر نوسانات قابل توجه بازار (سه ماهه اول 2020 در مقابل سه ماهه چهارم 2018)، ETF ها منبع انعطاف پذیری از ثبات در بازار بوده اند. تجزیه و تحلیل ما نشان می‌دهد که برنامه‌های مبتنی بر کمیسیون، که در آن دارایی‌های صندوق سرمایه‌گذاری مشترک رو به کاهش است و دارایی‌های بازار پول ریشه‌دار شده است، ETFها رشد ثابتی داشته‌اند.
در حالی که وجوه متقابل برجسته ترین جریان را در برنامه های مبتنی بر کمیسیون و REP-AS-PM تجربه کرده است ، نکته ای که باید در آینده مورد توجه قرار گیرد ، نفوذ مداوم صندوق های بازار پول در برنامه های مبتنی بر کمیسیون است. برای برنامه های مشاور مشاور کاملاً اختیاری ، جالب خواهد بود که آیا رشد آنها از نظر فروش خالص با فروکش نوسانات ادامه می یابد.
از آنجا که مدیران دارایی به دنبال درک بهتر از چگونگی بهره گیری مشاوران ترکیبی از استراتژی های فعال و غیرفعال هستند ، برای فروش بازو ، بازاریابی و محصولات با بینش های عملی محور بسیار مهم است. یکی از موضوعات اصلی در صنعت ، افزایش اهمیت استفاده از داده ها در این گروه های مربوطه برای کمک به تلاش های فروش است.
برای این منظور ، BNY Mellon از طریق راه حل های تحلیلی واسطه ای خود ، تجزیه و تحلیل روشنگری و مرتبط را ارائه می دهد. BNY Mellon Data and Analytics Solutions منابع تجزیه و تحلیل واسطه ای ، محصولات Eagle و سایر فناوری های BNY Mellon و دارایی های داده را برای ساختن فناوری مشتری محور و راه حل های محتوا ادغام می کند. با ارائه تجزیه و تحلیل روند توزیع ، راه حل های Analytics واسطه به مشتریان کمک می کند تا رانندگان را در پشت استفاده مشاوران از محصولات فعال و غیرفعال درک کنند ، که می تواند اولین گام مهم در هنگام تعامل با مشاوران مالی باشد.
مدیر ، تجزیه و تحلیل واسطه
BNY Mellon برند شرکتی شرکت بانک نیویورک ملون است و ممکن است برای مرجع شرکت به عنوان یک کل و/یا شرکتهای تابعه مختلف آن به طور کلی استفاده شود. این ماده توصیه ای از BNY Mellon از هر نوع نیست. اطلاعات در اینجا برای ارائه مالیات ، حقوقی ، سرمایه گذاری ، حسابداری ، مالی یا سایر مشاوره های حرفه ای در مورد هر موضوع در نظر گرفته نشده است و نباید به این ترتیب مورد استفاده قرار گیرد یا به آنها اعتماد شود. نظرات بیان شده در این ماده از مشارکت کنندگان است و لزوماً از BNY Mellon نیست. BNY Mellon به طور مستقل اطلاعات موجود در این ماده را به طور مستقل تأیید نکرده است و هیچ گونه نمایشی در مورد صحت ، کامل بودن ، به موقع بودن ، حساسیت یا تناسب اندام برای یک هدف خاص از اطلاعات ارائه شده در این ماده ارائه نمی دهد. BNY Mellon هیچ گونه مسئولیت مستقیم یا متعاقب آن را برای هرگونه خطایی در این ماده یا اتکا به این ماده فرض نمی کند.
BNY Mellon مسئولیت به روزرسانی هرگونه اطلاعات موجود در این مطالب و نظرات و اطلاعات موجود در اینجا را بدون اطلاع قبلی تغییر نخواهد داد.
BNY Mellon هیچ گونه مسئولیت مستقیم یا متعاقب آن را برای هرگونه خطایی در این ماده یا اتکا به این ماده فرض نمی کند. این ماده ممکن است بدون اجازه کتبی قبلی BNY Mellon به هر شکلی تکثیر یا پخش نشود. علائم تجاری ، آرم ها و سایر علائم مالکیت معنوی متعلق به صاحبان مربوطه است.
