همانطور که قبلاً توضیح داده شد ، ویژگی مهم یک مرکز سرمایه گذاری این است که مدیر می تواند صندوق های سرمایه گذاری موجود برای استفاده را کنترل یا تأثیر بگذارد. بنابراین مبنای اصلی ارزیابی عملکرد یک مدیر یک مرکز سرمایه گذاری ، بازگشت سرمایه گذاری (از این پس ROI) است. ROI نرخ بازده حاصل از دارایی های یک مرکز سرمایه گذاری را اندازه گیری می کند. ROI نسبت درآمد عملیاتی به دارایی های عملیاتی متوسط است. درآمد عملیاتی به عنوان درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) محاسبه می شود. بهره و مالیات به طور معمول از اندازه گیری درآمد در محاسبه ROI حذف می شود زیرا ممکن است توسط مدیر بخش مورد ارزیابی قابل کنترل نباشد. دارایی های عملیاتی به طور معمول شامل کلیه دارایی های مورد استفاده در تولید کالاها یا خدمات مانند پول نقد ، حساب های دریافتنی ، موجودی و دارایی ، کارخانه و تجهیزات است.
هنگامی که ما می خواهیم عملکرد کل کسب و کار را ارزیابی کنیم ، تمام دارایی ها گنجانده می شوند زیرا صاحبان می خواهند بازده خود را بر اساس کل سرمایه گذاری ارزیابی کنند. با این حال هنگام ارزیابی عملکرد یک واحد فرعی ، هر دارایی موجود باید تحت کنترل مدیران مورد ارزیابی قرار گیرد. میانگین دارایی های کاربردی و پایان یافته به دو دلیل اصلی محاسبه می شود: (1) ROI برای ضبط عملیات به مرور زمان ، نه فقط در پایان دوره زمانی. و (2) ROI می تواند با کاهش موقت سرمایه گذاری در عملکرد زمانی که اندازه گیری می شود ، دستکاری شود.
محاسبه ROI به طور کلی به دو مؤلفه تقسیم می شود که اطلاعات اضافی در مورد عملکرد ارائه می دهند - اندازه گیری عملکرد عملیاتی (به نام Margin ، یعنی سود که در هر دلار از فروش به دست می آید) و اندازه گیری چگونگی استفاده مؤثر دارایی ها در یک دوره(به نام گردش مالی دارایی ؛ یعنی فروش که برای یک سطح خاص از دارایی ها تولید می شود). این تجزیه ROI به حاشیه و گردش مالی دارایی اغلب به عنوان تجزیه و تحلیل DuPont گفته می شود که تشخیص می دهد که عملکرد یک مرکز سرمایه گذاری باید سطح سرمایه گذاری را به همراه سود حاصل از آن سرمایه گذاری در نظر بگیرد.
فرمول ROI به شرح زیر است:
همانطور که نمودار فوق نشان می دهد ، محاسبه بازده سرمایه گذاری می تواند به عنوان درآمد خالص عملیاتی تقسیم شده توسط دارایی های عملیاتی متوسط باشد. اکنون به نمونه ای از استفاده از ROI نگاه می کنیم.
شرکت بازی‌های سرگرمی دو بخش مجزا اما مرتبط در بخش بازی‌های رایانه‌ای خود دارد: ویدیوی دیجیتال و ویدیوی آنالوگ. بخش ویدیوی دیجیتال فروش 900000 دلار، سود عملیاتی خالص 150000 دلار و میانگین دارایی عملیاتی 1 میلیون دلار دارد. ROI را برای بخش دیجیتال محاسبه کنید.
ROI = (درآمد عملیاتی خالص / دارایی های عملیاتی متوسط) = 150000 دلار / 1000000 دلار = 15٪
درآمد باقیمانده (RI)
به عنوان جایگزینی برای ROI، مدیر یک مرکز سرمایه گذاری را می توان بر اساس درآمد باقیمانده (از این پس RI) ایجاد شده توسط مرکز سرمایه گذاری ارزیابی کرد. RI مقدار درآمد کسب شده (بازده واقعی) بیش از حداقل نرخ بازده از پیش تعیین شده در دارایی ها (بازده مورد انتظار) است. درآمد باقیمانده به عنوان درآمد خالص عملیاتی منهای حاصل ضرب میانگین دارایی های عملیاتی ضربدر حداقل نرخ بازده مورد نیاز محاسبه می شود:
اساسا RI مقدار دلاری سود را بیش از نرخ بازده مورد نیاز اندازه گیری می کند (که معمولاً به عنوان هزینه سرمایه که معمولاً مدیریت من تعیین می کند نامیده می شود). بسیاری از کسب و کارها حداقل انتظار بازگشت را برای عملیات و سرمایه گذاری های جدید تعیین می کنند. RI این بازده مورد انتظار را در نظر می گیرد. اندازه سرمایه گذاری بر RI کمتر از ROI تأثیر می گذارد زیرا فقط برای ارزش گذاری مقدار دلاری بازده مورد انتظار استفاده می شود، نه به عنوان مخرجی مانند ROI. در صورت مساوی بودن سایر موارد، هر چه درآمد باقیمانده یک مرکز سرمایه گذاری بیشتر باشد، بهتر است.
بیایید به شرکت بازی های سرگرمی بازگردیم تا ببینیم چگونه RI در ارزیابی سرمایه گذاری ها به کار می رود.
شرکت بازی‌های سرگرمی در تلاش است تا مشخص کند کدام یک از این دو فروشگاه بازی سرمایه‌گذاری سودمندتری خواهد بود. حداقل نرخ بازده مورد نیاز 7 درصد است و اطلاعات زیر در مورد دو فروشگاه بازی جمع آوری شده است:
درآمد باقیمانده برای هر فروشگاه را محاسبه کنید و مشخص کنید کدام یک سرمایه گذاری بهتر است.
ذخیره درآمد باقیمانده: 50000 دلار - (500000 x 7%) = 15000 دلار
درآمد باقیمانده فروشگاه B: 70 000 دلار - (1000000 x 7%) = 0 دلار
در حالی که درآمد باقیمانده فروشگاه A بیشتر از فروشگاه B است و از آنجایی که فروشگاه ها دارای سطوح مختلف دارایی های عملیاتی هستند، مقایسه این دو مقدار گمراه کننده است. برای بدست آوردن تصویر بهتر باید ROI را محاسبه کنیم:
ROI فروشگاه A: (50000$/500000$) = 10%
ROI Store B: (70000$/1000000$) = 7%
فروشگاه A سرمایه گذاری بهتری است زیرا ROI بالاتری دارد. همچنین توجه به این نکته حائز اهمیت است که اگر ROI شما برابر با بازده مورد نظر شما باشد ، درآمد باقیمانده شما 0 است (همانطور که برای فروشگاه B مشاهده می شود). این بدان معناست که شما سود برابر با آنچه انتظار می رفت ، به دست آورده اید ، بنابراین شما بیش از حد تحویل یا جانشین نکردید-از این رو درآمد باقیمانده صفر!
مقایسه ROI و RI - مزایا و معایب
ROI یک بخش به راحتی با معیارهای داخلی و خارجی و با ROI بخش های دیگر مقایسه می شود. با نگه داشتن مدیران مسئول برخی از سطح ROI ، تمایل مدیران به سرمایه گذاری بیش از حد را کاهش می دهد (همانطور که در بالا گفته شد ، میانگین دارایی های عملیاتی مخرج در فرمول است تا هرچه سرمایه گذاری بزرگتر باشد ، ROI با فرض همان سود) در پروژه ها کمتر است. ROI همچنین مدیران را برای افزایش فروش ، کاهش هزینه ها (عوامل مؤثر بر مؤلفه شمارنده) و به حداقل رساندن سرمایه گذاری دارایی (عاملی که بر مؤلفه مخرج تأثیر می گذارد) تشویق و انگیزه می دهد.
با این حال ، ROI همچنین مدیران را از سرمایه گذاری در پروژه هایی که ROI بخش را کاهش می دهند ، منصرف می کند ، حتی اگر آنها ممکن است ROI تجارت کلی را بهبود بخشند. به عنوان مثال ، اگر ROI فعلی در یک تسهیلات 25 درصد باشد و یک مدیر در این معیار ارزیابی شود ، ممکن است پروژه ها/سرمایه گذاری های بالقوه را که سودآور هستند ، رد کنند اما ROI کلی مکان را کاهش می دهد. بیایید فرض کنیم یک مدیر با استفاده از 5 میلیون دلار دارایی در یک پروژه موجود 25 ٪ ROI به ROI رسیده است. اگر آنها 5 میلیون دلار در یک پروژه جدید با ROI 15 ٪ سرمایه گذاری کنند ، میانگین ROI 20 ٪ خواهد شد [(25+15)/2)]. در نتیجه ، مدیر ترجیح می دهد در پروژه جدید سرمایه گذاری نکند حتی اگر 15 ٪ بازده قابل قبولی باشد.
استفاده از RI در اینجا از این مشکل جلوگیری می کند. با استفاده از RI ، یک مدیر با نرخ بازده مورد نیاز 10 ٪ پروژه های جدید را می پذیرد زیرا درآمد کل باقیمانده را 250000 دلار افزایش می دهد [(15 ٪ - 10 ٪) * 5 میلیون دلار]. حتی اگر این سرمایه گذاری ROI بخش را کاهش دهد ، در صورت عدم انجام این پروژه ، این شرکت 250000 دلار از دست می دهد.
RI همچنین بدون مضرات آن نیست. در بعضی موارد ، ارزیابی عملکرد یک مرکز سرمایه گذاری و مدیر آن با استفاده از RI می تواند مشکلاتی ایجاد کند. از آنجا که درآمد باقیمانده یک معیار مطلق (ارزش دلار) است ، نباید از آن برای مقایسه عملکرد مراکز سرمایه گذاری در اندازه های مختلف استفاده شود. زیر واحد های بزرگتر به احتمال زیاد درآمد باقیمانده بیشتری دارند و بنابراین درآمد باقیمانده به عنوان یک اقدام عملکرد برای یک مرکز سرمایه گذاری واحد مفیدتر است. با توجه به ROI مستقل از اندازه ، بهتر به عنوان یک اندازه گیری مقایسه ای از عملکرد در زیر واحدها مناسب است.
با وجود این محدودیت ها ، مشاغل هنوز از ROI و RI برای کمک به ارزیابی عملکرد تقسیم استفاده می کنند. ما تاکنون توجه خود را به اقدامات عملکرد مالی متمرکز کرده ایم. در بخش بعدی ، ما به طور خلاصه کارت امتیازی متعادل را که استفاده از اقدامات متعدد-چه مالی و غیر مالی-را در ترکیب برای اندازه گیری عملکرد ارائه می دهد ، بررسی می کنیم.
