UNISWAP به تازگی کاغذ سفید V3 و راهنمای انتشار آینده نسخه UNISWAP 3 را منتشر کرد. قبلاً ما به دنبال استراتژی های سرمایه گذاری برای تأمین نقدینگی در UNISWAP V2 بودند که درباره رونق استفاده از سکو که هنوز حدود 4. 5 میلیارد دلار در LP در اختیار داردزمان نوشتن ایندر نسخه دو ، ارائه دهندگان نقدینگی (حتی موارد کوچکتر) توانسته اند با انتقال به V3 بازده استثنایی کنند ، ما می پرسیم که آیا این بازده ها بالاتر ، پایین تر خواهد بود یا یکسان است؟
خلاصه tldr ؛
"LP Targeted" = تا 4000x راندمان سرمایه
هزینه های مرتب شده - قابل پرداخت در $ uni
سفارشات دامنه - این چیست؟
نشانه های دیگر - نشانه های Poole تبدیل به NFT می شوند
بدون کپی کپی های کپی (حداقل 2 سال)
رفتار LP مورد انتظار (تعادل در مورد قیمت بازار)
مصرف گاز
نتیجه
1. خلاصه tldr
UNISWAP V3 تغییرات اساسی را معرفی می کند ، LP "هدفمند" را به DEFI اصلی تبدیل می کند ، با هزینه های مرتب شده برای هر استخر ، خطر بیشتری را برای مطابقت با بازده بالاتر فراهم می کند. اجازه می دهد تا "سفارشات دامنه" - تعیین محدودیت برای مبادله بزرگ "منظم" یا شاید یک استراتژی خروج را آسان تر کند.
این نرم افزار منبع باز خواهد بود ، اما به مدت دو سال آزادانه در دسترس نیست و از راه حل های کپی گربه و کلاهبرداری بالقوه جلوگیری می کند. انتظار می رود "LP متمرکز" رفتار سنتی رفتار کتاب را در مورد قیمت فعلی بازار آینه کند و کاربران با توجه به تغییرات قیمت تنظیم می شوند. انتظار می رود میزان مصرف گاز پایین تر از V2 باشد و همچنین از برخی از فناوری های Sharding / Roll Up که در ETH 2. 0 پخش می شود ، استفاده می کند. به طور خاص "خوش بینانه". تاریخ اصلی 5 مه 2021 در Mainnet Ethereum با L2 در خوش بینی اندکی پس از آن است.
2. "LP هدفمند" و حداکثر راندمان سرمایه 4000x
روش AMM مورد استفاده در UNISWAP V2 "مدل محصول ثابت" است که می تواند برای ارائه دهندگان نقدینگی "ضرر ناپایدار" قابل توجهی ایجاد کند ، جایی که فقدان همبستگی بین دو نشانه که برای آنها نقدینگی ارائه می دهید وجود دارد.
تأثیر خالص این امر این است که LP های فنی نقدینگی را در کل طیف وسیعی از قیمت های احتمالی بین دو دارایی فراهم می کنند. این امر به این دلیل است که وقتی یک "مبادله" با استفاده از استخر ساخته می شود ، مجبور به "تعادل" می شود و اگر تفاوت قیمت بین زمان تعویض و تعادل مجدد وجود داشته باشد ، LP تفاوت (سهم آنها) مورد نیاز برای تعادل را فراهم می کنداستخر. اگر برای یک ثانیه مکث کنیم و در مورد آن فکر کنیم ، در یک تغییر "اجرا" یا بزرگ ، سریع و مداوم در قیمت بین دو دارایی در یک جهت که ارائه دهندگان LP هر بار از دست می دهند - همانطور که از نمودار بالا مشاهده می شودوادعلاوه بر این ، آنها همچنین به طور مؤثر "در حال ساخت بازار" برای همه قیمت های ممکن هستند - نقدینگی برای همه چیز ، از جمله یکی از نشانه های صفر.
این بسیار "ناکارآمد سرمایه" است زیرا تمام پولی که شما ارائه می دهید ، به جای اینکه به احتمال زیاد قیمت هایی باشد که حدود قیمت فعلی بازار خواهد بود ، توافق خود را به هر قیمتی ارائه می دهد.
برای بهبود این امر ، V3 اجازه می دهد تا "دامنه" هایی که LP برای آن نقدینگی را فراهم می کند ، امکان پذیر باشد. این دو نتیجه دارد: نکته اول این است که استخر می تواند نقدینگی بسیار بیشتری راجع به قیمت های احتمالی واقعی که معامله گران می خواهند تجارت کنند ، فراهم کند ، دوم این که LP فقط در صورت تأمین نقدینگی برای قیمت های ارائه شده ، هزینه های خود را کسب می کند. این جایی است که "4000x" بر اساس محدودترین "دامنه نقدینگی" و مشخصات حداقل اختلاف در قیمت وارد می شود ، به عنوان مثال این برای 1000 دلار در LP است.
نشان دادن بزرگنمایی سرمایه از نظر تئوری در V3 - منبع: وبلاگ UnisWap
این نقدینگی در ETH / USD (مثلاً) فقط در جایی است که قیمت مبادله بین 1818 تا 1820 دلار است. حرکت این گروه به یک باند 0. 01 دلاری ، "ضرب سرمایه" را تا بیش از 7000 می گیرد اما در ابتدا با محدود کردن محدوده قیمت به حداقل 0. 1 ٪ این 4000 محدود می شود.
در خارج از این محدوده ، سرمایه LP شما به طور مؤثر "از بین می رود" در هر طرف جفت LP از دست رفته (نسبت به مجموعه دامنه شما). در این مرحله سرمایه شما در حال خواب است و هزینه های صفر کسب می کند.
در مورد هزینه گاز تنظیم و تغییر این محدوده و فرکانسی که در آن می توان انجام داد، «ناشناخته هایی» وجود دارد. یک ارائه‌دهنده همچنین می‌تواند نقدینگی را در محدوده‌های متعدد غیرمرتبط ارائه کند، به این معنی که اگر می‌خواهید محدوده خاصی را با نقدینگی بسیار متمرکز «مسلسل» کنید، اگر محدوده‌های کوچکی را با نقدینگی محدود مشاهده کنید، می‌توانید شکاف‌هایی در این محدوده‌ها داشته باشید. برای گرفتن سهم شیر از آن.
3. هزینه های سطحی - قابل پرداخت به دلار UNI
یکی از ویژگی‌ها/نقاط ضعف درک شده Uniswap V2 این بود که هزینه‌ها برای همه استخرها با 0. 3% بالا بود. همچنین در مقاله استراتژی V2 ما اشاره شد که از آنجایی که هزینه‌ها در توکن‌های استخر به دست می‌آیند، به‌طور خودکار در موقعیت LP شما مجدداً سرمایه‌گذاری می‌شوند. این امکان یک استراتژی بلند مدت را فراهم کرد که به این معنی بود که شما "زیان دائمی" خواهید داشت، اما این با هزینه ها جبران می شود و به مرور زمان می توانید از "فقط HODL" جلوتر باشید. ما یک ماشین‌حساب رایگان برای این کار در اینجا ارائه می‌کنیم که شامل نمونه‌ای از آن برای WBTC/ETH از 20 می 2020 است که نشان می‌دهد تنها با نگه داشتن تعادل مساوی از دو توکن، سود 15 درصدی را نشان می‌دهد.
با این حال، این بدان معناست که کارمزدهای شما هرگز واقعاً به دست نمی‌آید و فقط در توکن‌های استخری ذخیره می‌شوند که کاملاً در معرض نوسانات قیمت دارایی‌های این جفت بودند. از یک طرف این امکان انباشت و سرمایه گذاری مجدد سود را به «تنظیم و فراموش کردن» داد. از سوی دیگر، این بدان معناست که یک روز می‌توانستید 50 درصد کارمزد داشته باشید و یک شبه (در یک بازار 24/7/365!) یکی از توکن‌ها ممکن است به صفر برود و فروشگاه شما از توکن 'برنده' تخلیه شود. صفر چون 17 میلیون توکن بازنده مانند اینجا جمع کردید. در نسخه 3، کارمزدها همگی در توکن‌های UNI به دست می‌آیند که حجم معاملات و نقدینگی سالمی دارند، اما این موضوع تفاوت جدیدی به کارمزدهای کسب‌شده اضافه می‌کند و به طور موثر امکان اجرای یک جفت از نوع «حساب سپرده دلاری آمریکا» با ریسک پایین را از بین می‌برد. از آنجایی که کارمزدها (بهره کاذب) در یک دارایی بی ثبات و ناپایدار پرداخت می شود. یک نکته دیگر این است که تمام این کارمزدهای به دست آمده UNI های تازه ضرب شده ای هستند که ارز را افزایش می دهند.
یکی دیگر از ویژگی ها/مضرات این امر این است که برای جفت هایی از جمله جفت های پایدار/پایدار ، بدون قرار گرفتن در معرض قابل توجه در نوسانات قیمت ، می توان نرخ درصد سالانه معادل را تا 19 ٪ در برخی از جفت ها کسب کرد ، همانطور که در اینجا بحث شد. این به نظر می رسید بسیار عالی است و در واقع برای بسیاری از ارائه دهندگان نقدینگی بازده قابل توجهی از ریسک از این امر بهتر از این حتی وحشی ترین اوراق قرضه موجود است. طرف دیگر این سکه این بود که این کار توسط "تعویض" با استفاده از مبادله Uniswap با نرخ 0. 3 ٪ در هر تجارت پرداخت می شد ، که واقعاً این خطر را منعکس نمی کند.
در نسخه 3 UNISWAP سه ردیف هزینه 0. 05 ٪ ، 0. 3 ٪ و 1 ٪ وجود دارد. منطقی به نظر می رسد فرض کنید که هزینه های با گذشت زمان با خطر جفتی که نقدینگی برای آن فراهم می شود مطابقت دارد اگرچه از آنجا که این شخص توسط شخصی که استخر اولیه ایجاد می کند تنظیم شده است ، امکان استفاده از ارائه دهندگان که بررسی نمی کنند ، امکان پذیر استاین قبل از ورود به استخر.
این امر باید به طور گسترده ای به عنوان بهبودی نسبت به هزینه مسطح دیده شود زیرا بهتر می تواند پاداش و ریسک را در بازار تراز کند و حتی ممکن است با سایر مبادلات روند ایجاد کند. همچنین لازم به ذکر است که این یک هزینه حاکمیت پروتکل را معرفی می کند که می تواند به عنوان یک مدل درآمدی برای پروتکل تلقی شود که امکان تأمین بودجه نگهداری و توسعه مداوم پروتکل UNISWAP را فراهم می کند. براساس رفتار تیم تا به امروز ، و مقادیر بسیار کم مشخص شده احتمالاً مورد استقبال گسترده قرار می گیرد زیرا باید پایداری پروتکل را فراهم کند.
4. سفارشات دامنه - این چیست؟
ویژگی جدید Uniswap V3 از سفارشات محدوده است. این اجازه می دهد تا موقعیت های نقدینگی "یک طرفه" که فقط یک نشانه را می توان به استخر اضافه کرد و نقدینگی اضافه شده برای محدوده بسیار کمی ، احتمالاً به دور از قیمت فعلی بازار ، به این معنی که اگر این قیمت عبور کند ، دارایی واحد LP نقدینگی را فراهم می کندو به آن طرف جفت تبدیل شده است. این می تواند با انواع استراتژی زیر (با استفاده از قیمت ها از مارس 2021) استفاده شود.
اگر قیمت ETH به 2000 دلار آمریکا رسید ، ETH من را برای USDT مبادله کنید - (پول دریافت و سود)
اگر قیمت BTC به 49000 دلار آمریکا رسید ، BTC من را برای USDC مبادله کنید-
اگر به 49999 دلار آمریکا کاهش یابد - (خرید DIP) 1K $ USDC من را برای BTC مبادله کنید.
در صورت برخورد با 0. 5 دلار ، 10 دلار USDC من را برای $ newtoken تعویض کنید - (کارآیی پرتاب با قیمت خاص)
اینها می توانند برای محافظت در برابر رویدادهای "قوی سیاه" با انتخاب قیمت های بسیار بعید و همچنین برای به دست آوردن سودهای کلان در این رویداد به عنوان تنها تامین کننده نقدینگی برای یک قیمت معین استفاده شوند.
یک چروک قابل توجه در نهایی شدن هر یک از این شرایط و انجام معامله این است که اگر توکن دوباره در جهت دیگر حرکت کرد و شما همچنان نقدینگی ارائه می‌کنید و موقعیت خود را پس نگرفته‌اید، به دارایی دیگر برمی‌گردید.
5. توکن ها دیگر وجود ندارند - توکن های استخر تبدیل به NFT می شوند
یکی از ویژگی‌ها و شاید ضعف‌های V2 این بود که شرکت در Pool مستلزم تبدیل دارایی‌های شما به "Pool Tokens" بود، به این معنی که شما در واقع مالک هیچ یک از دو توکن نیستید، اما در عوض سهم موثری از استخر دارید. اینها «تغییرپذیر» به معنای کاملاً قابل تعویض با دیگری و غیرقابل تشخیص بودند. در اینجا مثالی از یکی از این استخرها در اینجا آورده شده است که همه ارائه دهندگان موجود در استخر Uniswap USDC/ETH را نشان می دهد. این امر باعث ایجاد انگیزه‌های زیادی می‌شود، به‌عنوان مثال، به‌اصطلاح سهام‌داری اینها، که عملاً آنها را به شخص دیگری واگذار می‌کرد تا احتمالاً یک نشانه مرتبط یا نامربوط مانند کشاورزی بازده دریافت کند. بسیاری از پلتفرم ها این را به عنوان راهی برای راه اندازی و رشد توکن خود و همچنین توزیع گسترده عرضه ارائه کردند.
با معرفی V3 و نقدینگی دامنه‌ای، قرار گرفتن در معرض و مشارکت هر ارائه‌دهنده متفاوت است و بنابراین قابل تعویض نیست و مفهوم توکن‌های استخر منطقی نخواهد بود.
تیم Uniswap بر این باور است که تعویض‌پذیری ممکن است در آینده از طریق قراردادهای جانبی و/یا پروتکل‌های شریک امکان‌پذیر باشد. این می‌تواند (به عنوان مثال) راهی برای گروه‌بندی سرمایه‌گذاران باشد و به آنها اجازه دهد تا از یک استراتژی به صورت هماهنگ پیروی کنند که امکان مشارکت غیرفعال در سطح فردی را فراهم می‌کند در حالی که محدوده‌ها و قیمت‌ها توسط یک پروتکل یا الگوریتم سرمایه‌گذار جابه‌جا می‌شوند.
6. No Forking Copy-Cats!(حداقل برای 2 سال)
یکی از نکات برجسته و شاید ضعیف سال 2020 این بود که کد UNISWAP کاملاً منبع باز بود و به صورت رایگان برای کپی در دسترس بود. این به بسیاری از پروژه‌ها اجازه داد تا به سادگی کد را کپی کرده و قسمت جلویی زیبای خود را روی آن قرار دهند و شاید توکن خود را به عنوان پاداش کشاورزی برای استفاده از پلتفرم راه‌اندازی کنند. در بسیاری از موارد این به نوآوری و توسعه انواع دیگر صرافی DEFI مانند CURVE و BAL کمک کرد که یک منحنی مسطح سکه پایدار و به ویژه یک تغییر غیر 50/50 ارائه کردند. همچنین منجر به مشوق‌های بازده ظالمانه و «کشش فرش» عظیمی شد زیرا بنیانگذار یکی از پلتفرم‌های کپی، تعداد زیادی توکن را به سرعت فروخت و ناپدید شد.
این امر مستقیماً بر UNISWAP تأثیر نمی‌گذارد، اما باید باعث شده باشد که فوراً به منبع باز فکر کنید، به این معنی که در نسخه 3 کد تحت مجوز منتشر می‌شود که پس از دو سال به GPL2. 0 برمی‌گردد. این باید مورد استقبال قرار گیرد زیرا به تیم پروژه اجازه می دهد تا به جای دسترسی کاملاً باز، اجازه فورک برای پروژه ها و تیم های ارزشمند را بدهد.
7. رفتار LP مورد انتظار (تعادل مجدد حول قیمت بازار)
به عنوان یک نتیجه از انگیزه ارائه نقدینگی متمرکز (4000X!!) می توان انتظار منطقی داشت که اکثر کاربران سعی کنند تعادلی بین بزرگنمایی بازده خود و ماندن در کارمزد ایجاد کنند. با توجه به نوسانات قیمت کریپتوها (8٪ در 24 ساعت که من این مطلب را می نویسم) این احتمال وجود دارد که بسته به هزینه تغییر محدوده یا محدوده های عرضه نقدینگی (به گاز زیر مراجعه کنید) این به یک بازی هک کردن به عنوان ارائه دهندگان تبدیل خواهد شد. سعی کنید به حرکت قیمت ها واکنش نشان دهید تا بهترین پاداش ها را به دست آورید.
می توان استدلال کرد که این منجر به ایجاد یک تنظیم الگوریتمی و خودکار برای بزرگترین استخرهایی می شود که توسط بزرگترین ارائه دهندگان که گاز برای آنها نسبتاً پیش پا افتاده است و یک مسابقه تسلیحاتی به عنوان معادل تجارت با فرکانس بالا، تمام هزینه ها را به بزرگترین ارائه می دهد. و مجهزترین تامین کنندگان نقدینگی.
با روحیه DEFI، ما امیدواریم که برخی از کنترل‌های طبیعی (هنوز نامشخص) ECOsystem در این مورد وجود داشته باشد و حداقل الگوریتم‌های ابتدایی یا ادغام در دسترس باشد تا به ارائه‌دهنده نقدینگی کوچکتر اجازه دهد که همچنان چیزی از بازار بسازد، اما واقعاً این امکان را دارد. به نظر می رسد روزهای «تامین LP را تنظیم کنید و فراموش کنید» که به همه سهم یکسانی داده بود به پایان رسیده است، مگر اینکه بخواهید فقط با دامنه بسیار گسترده بروید و امیدوار باشید چیزی به دست آورید.
مطمئناً می توانید در مدل قدیمی V2 بمانید اما چه کسی در آنجا تجارت خواهد کرد؟هزینه ها برای دارایی های کمتر خطرناک بیشتر خواهد بود و نقدینگی کمتر خواهد بود؟
در Novum ، ما در حال حاضر در حال کار بر روی یک استراتژی جمع آوری / Algo هستیم تا به کوچکترین سرمایه گذاران کمک کنیم تا V3 را به طور مؤثر استفاده کنند. برای به روزرسانی این فضا را تماشا کنید.
8. استفاده از گاز
یکی از شکایات مربوط به Defi و به طور خاص Uniswap V2 هزینه بالای "گاز" بود ، هزینه اتریوم برای پردازش معاملات در blockchain. این به معنای مؤثر همانطور که قبلاً مورد بحث قرار گرفت ، هزینه مبادله ، افزودن یا از بین بردن نقدینگی برای ارائه دهندگان کوچکتر هنگامی که ازدحام شبکه منجر به قیمت گاز بالاتر شد ، ممنوع شد. V3 به نظر می رسد با استفاده از برخی از فناوری ها از ETH2. 0 که به اثبات سهام منتقل می شود ، این مسئله را برطرف کند و اعتقاد بر این است که هزینه های گاز را به میزان قابل توجهی کاهش می دهد. این کار با استفاده از "رول های خوش بینانه" انجام می شود که می توانند در اینجا بیشتر مورد بررسی قرار گیرند.
اگرچه این تیم معتقد است که V3 تأثیر محدودی بر کارآیی گاز خواهد داشت ، اما هزینه زیادی به هزینه گاز تغییر دامنه هایی که نقدینگی در آن فراهم می شود بستگی دارد زیرا به نظر می رسد که بیشتر کاربران می خواهند موقعیت های خود را به طور مرتب تنظیم کنند تا سالم حفظ شونداستفاده از سرمایه آنها
ما برخی از گازهای مورد استفاده در عکسهای فست ای را جستجو کرده ایم و برخی از مقادیر پایین تر از V2 به نظر می رسند ، اما همچنین برخی از موارد بالاتر.
مقایسه خام هزینه های گاز برای تأمین LP و برداشت از استخر در V2 & V3
این بسیار ساده است ، زیرا وابستگی ها و عوامل زیادی مانند نشانه های درگیر وجود دارد و اندازه نمونه برای نتیجه گیری بسیار کوچک است. به طور کلی ، پیش بینی ما این است که اکنون در مقایسه با هزینه های گاز معامله گران (پایین تر) تفاوت بسیار بیشتری در هزینه های گاز LP (بالاتر) وجود خواهد داشت اما این (همراه با هزینه های دقیق تر) به طور کامل از این سکو بهره می برد زیرا معامله گران بیشتری به دست می آیند(حجم) و تجارت و هزینه های بیشتری برای LP ها انجام می شود.
امید این است که با توجه به "رولپ ها" درصد بسیار کمتری از کل معاملات نیاز به بررسی داشته باشد (به معنای پردازش و استخراج در ETH L1) اما از آنجا که این یک ویژگی جدید است ، هنوز مشخص نیست که این تأثیر احتمالاً چه بزرگی خواهد داشت. در هر صورت کمتر از 100 ٪ پیشرفت خواهد بود!
9. نتیجه گیری
خب! حالا شما مالک آن هستید. UNISWAP V3 باعث افزایش نقدینگی ، امکان اجرای استراتژی های پیشرفته LP و به طور بالقوه بازده و بهره وری سرمایه می شود. این به تراز کردن ریسک و پاداش کمک می کند و تجارت را ارزان تر می کند. این باید در تئوری منجر به افزایش حجم روی سکو شود.
مشترکین سرویس جفت حرکت ما برخی از اولین داده ها را در مورد UNISWAP V3 دریافت می کنند ، زیرا ما قبلاً به دنبال کد منبع هستیم و در حال کار در مورد نحوه تصمیم گیری دقیق تر پس از زنده ماندن V3 هستیم.
اطلاعات ارائه شده در این مقاله توسط Novum Insights فقط برای اهداف اطلاعاتی است ، ما هیچ گونه ضمانتی از هر نوع ، بیان یا ضمنی در مورد کامل بودن ، صحت ، قابلیت اطمینان ، مناسب بودن یا در دسترس بودن با توجه به مقاله یا اطلاعات ، محصولات ، خدمات ارائه نمی دهیم.، یا گرافیک های مرتبط موجود در وب سایت برای هر منظور. بنابراین هرگونه اعتماد به این اطلاعات ، بنابراین کاملاً در معرض خطر شماست. هیچ یک از اطلاعات ارائه شده در نظر گرفته نشده است و نه برای اهداف سرمایه گذاری به آنها اعتماد نمی شود "" "محاسبه کننده Defi" ، از جمله "ده نفر برتر" بازده های تاریخی کاملاً برآورد شده را تشکیل می دهند که هیچ تضمینی ، وعده یا محاسبه بازده های احتمالی آینده را ارائه نمی دهد یاتلفات. علاوه بر این ، تمام دارایی های نمایش داده شده و نشان داده شده در وب سایت بسیار بی ثبات و خطرناک هستند.
شرکت انگلستان شماره 10285007 © Innovation World Ltd (تجارت به عنوان Novum Insights) 2022 Huckletree ، ساختمان الفبای ، میدان 18 فینسبوری ، لندن EC2A 1AH ، انگلستان
"اطلاعات ارائه شده در این وب سایت توسط Novum Insights فقط برای اهداف اطلاع رسانی است ، ما هیچ گونه ضمانتی از هر نوع ، صریح یا ضمنی در مورد کامل بودن ، صحت ، قابلیت اطمینان ، مناسب بودن یا در دسترس بودن با توجه به وب سایت یا اطلاعات ، محصولات ، محصولات ارائه نمی دهیمخدمات ، یا گرافیک های مرتبط با آن برای هر منظور در وب سایت. هرگونه اعتماد به این اطلاعات کاملاً در معرض خطر خود قرار دارد. هیچ یک از اطلاعات ارائه شده در نظر گرفته نشده است و همچنین برای اهداف سرمایه گذاری نباید به آنها اعتماد کرد. "
"" محاسبه کننده "، از جمله" ده نفر برتر "بازده های تاریخی کاملاً برآورد شده را تشکیل می دهند که هیچ تضمینی ، وعده یا محاسبه بازده های احتمالی آینده یا ضرر و زیان را ارائه نمی دهد. علاوه بر این ، تمام دارایی های نمایش داده شده و نشان داده شده در وب سایت بسیار بی ثبات هستندو خطرناک. "
