تاریخچه: نزدک چگونه متولد شد

در اولین سال فعالیت ساده خود در سال 1971، بازار سهام نزدک برای حدود 500 بازارساز در سراسر کشور پخش شد و نزدیک به دو میلیارد سهم در حدود 2500 اوراق بهادار معامله شد. میانگین شاخص در پایان سال 1971 کمی بیش از 100 بود. دستگاه‌های رومیزی نزدک پایانه‌های پرتوی کاتدی بودند که مظنه‌ها، شماره‌های شناسایی بازارساز یا شناسه‌ها و نام سهام را ارائه می‌کردند. اما کمی دیگر.

گوردون مکلین، که از سال 1970 تا 1987 رئیس انجمن ملی فروشندگان اوراق بهادار بود، آن دستگاه های اولیه را به یاد می آورد.

او گفت: «این یک معجزه مطلق بود که بتوانیم یک دکمه را فشار داده و همه افراد از سراسر کشور و همه پیشنهادات و پیشنهادات فعلی آنها را فشار دهیم و روی صفحه نمایش دهیم.

مکلین اضافه کرد: "در آن زمان، این یک جهش بزرگ به جلو بود. آمدن از روی کامپیوتر به کامپیوتر، حتی در ابتدایی ترین مراحل آن، تجربه ای هیجان انگیز در طول عمر بود."بازار فرابورس که او به آن اشاره کرد، البته بازار سهامی بود که روی برگه های صورتی فهرست شده و به صورت دستی معامله می شد.

مکلین کاستی ها و همچنین مزایای آن را به یاد می آورد.

وی تصریح کرد: سیستم به گونه ای برنامه ریزی شده بود که به جای انتشار بهترین پیشنهاد مطلق و پایین ترین قیمت عرضه، آنچه را که به عنوان پیشنهاد نماینده شناخته می شد همراه با نشانه گذاری نمایندگی منتشر می کرد.

او افزود: «این امر بدیهی است که فضایی را برای دلالان ایجاد کرده است تا از فروش خرده فروشی این اوراق بهادار سود ببرند. با این وجود، ما از این سیستم ناراضی نبودیم، زیرا بسیار برتر از هر چیزی بود که بازار قبلاً دیده بود.»

اولین صرافی مبتنی بر صفحه در جهان از آن زمان به رقیب خود از نظر میانگین حجم معاملات روزانه تبدیل شده است. Nasdaq بدون شک مایع ترین محیط تجارت الکترونیکی در جهان است.

نزدک برای نزدیک به نیم میلیون کارگزار و فروشنده بین‌المللی، بیش از 5100 سهام را با حجم کل بیش از 200 میلیارد سهم در سال 1998 و ارزش شاخص پایانی 2408. 17 در زمان چاپ پخش می‌کند.

شبکه اختصاصی نزدک امروزی دارای پردازنده های مرکزی Unisys 4800 است که قیمت سهام را ارائه می دهد. پردازنده های Tandem Himalaya K20, 000 برای اجرای سیستم اجرای سفارش کوچک نزدک (SOES) و سیستم های معاملاتی SelectNet. و کامپیوترهای دسکتاپ Pentium II با سیستم عامل ویندوز 95 و مایکروسافت NT. ستون فقرات شبکه نزدک دارای یک چهارم میلیون مایل خطوط اجاره ای است که توسط MCI Worldcom ارائه شده است. مرکز اصلی کامپیوتر شبکه در Trumbull، Conn است. امکانات پشتیبان در Rockville، Md.

بر اساس بیانیه ماموریت نزدک، هدف بورس تسهیل تشکیل سرمایه در بخش دولتی و خصوصی از طریق توسعه، بهره برداری و تنظیم نقدشوندگی، کارآمدترین و منصفانه ترین بازار اوراق بهادار برای نفع نهایی و حمایت از سرمایه گذار است.

تعداد کمی در مورد نقدینگی آن بحث می کنند. اما از نظر کارایی، برخی می گویند که کار انجام شده برای ارتقای زیرساخت اصلی فناوری اطلاعات نزدک، به ویژه برای نهادی که بسیار به زیرساخت فناوری خود متکی است، کند بوده است.

به عنوان مثال، لئونارد هفتر، معاون ارشد و مسئول معاملات نزدک برای Jefferies & Company مستقر در لس آنجلس، می‌گوید: "Nasdaq اکنون در تلاش است تا سیستم خود را برای مدیریت افزایش حجم، ارائه به‌روزرسانی‌های سریع‌تر و گزارش معاملات سریع‌تر ارتقا دهد. فکر می کنم کارهای بیشتری باید در آن منطقه انجام شود، به خصوص در زمان های با حجم زیاد روز."

به عنوان مثال، هفتر در افتتاحیه اضافه کرد: "ما شاهد تاخیرهای زیادی در زمان و فروش نزدک هستیم، که مایه تاسف است. رایانه های شخصی جدید از نظر ویژگی ها و عملکردها خوب هستند. تنها کاری که نزدک باید انجام دهد این است که سرعت بیشتری ارائه دهد. و تأخیر کمتر». به همین منظور، نزدک در حال حاضر در حال کار بر روی ارتقاء شبکه گسترده خود به مدت 5 سال به مبلغ 600 میلیون دلار است.

در مورد تعهد نزدک برای تبدیل شدن به عادلانه ترین بازار اوراق بهادار، ترکیبی از پیشرفت های نظارتی و فناوری فدرال، مانند ابزارهای جدید نظارت بر تجارت، به نزدیک شدن بورس به هدف کمک کرده است.

به عنوان مثال، مکلین می گوید، مقررات فدرال 1982 که گزارش به موقع تجارت را اجباری می کرد، به اعمال کنترل شدیدتر بر بازار در حال رشد کمک کرده است. مکلین گفت: «زمانی که بار را بر دوش سازندگان بازار گذاشتیم تا معاملات را گزارش کنند، مقاومت زیادی وجود داشت زیرا تعهد جدید برای گزارش دهی در عرض 90 ثانیه کارکنان بسیار بیشتری را می گرفت و به هزینه های آنها اضافه می کرد. بعلاوه، آنها تا حدودی افشا کردند. کاری که آنها سعی داشتند انجام دهند."

از طرف دیگر ، وی افزود ، هنگامی که این داده ها شروع به کار کردند ، سهام Nasdaq را حتی محبوب تر و ارز برجسته تر کرد. مکلین گفت: "اکنون وقتی به هر برنامه اصلی تلویزیون در مورد بازارها نگاه می کنید ،" شما می بینید که داو جونز [میانگین صنعتی] و NASDAQ [شاخص کامپوزیت] در کنار هم قرار دارد. هیئت بولتن به سیستم همانطور که امروزه وجود دارد ، با تمام پیشرفت های فوق العاده خود ، تغییرات زیادی در سیاست انجام داد. و جالب اینکه ، ما دریافتیم که هرچه اطلاعات قیمت بیشتری ارائه دهیم ، حجم ما سریعتر رشد می کند. "

مانند یک قدیمی قدیمی که در ابتدا آمده است ، مرغ یا تخم مرغ؟دشوار است که بگوییم که منجر به آن شده است: تحولات فناوری NASDAQ یا تغییر الزامات نظارتی. در حقیقت ، این دو در طی سالها به طور همزمان تکامل یافته اند. به عنوان مثال ، سیستم SOES که در سال 1984 معرفی شد ، غالباً موضوع نظارت نظارتی بوده است. سعید مکلین: "ما فکر کردیم که [SOE] فروشندگان ما را قادر می سازد تا سفارشات کوچک را به طور خودکار ارسال کنند ، از این طریق هزینه های حمل و نقل آنها را کاهش می دهند. اما بسیاری از فروشندگان احساس می کردند که اگر بازارهای آنها را در NASDAQ آسیب پذیر می کنند ، سوء استفاده زیادی می کنند. و آنها انجام دادند. "

هرچه بازارها بی ثبات تر می شدند و سهام داغ تر به سهام Du Jour تبدیل می شدند ، که فروشندگان را در معرض خطر بیشتری قرار می داد. مکلین گفت: "ظاهراً نه کمیسیون اوراق بهادار و بورس و نه NASD قادر به محدود کردن آن سیستم به هدف اصلی خود نبودند و به تبع آن ، SOE ها به نوعی وسیله نقلیه معاملاتی روزانه تبدیل شدند. فکر می کنم این ایده فوق العاده ای بود که گمراه شد."

با این حال ، از آن روزهای اولیه ، مکلین می گوید تحولات فناوری و نظارتی به ایجاد شکاف اعتبار در سیستم ها و شیوه های NASDAQ کمک کرده است.

در مورد آینده ، Mavens Nasdaq مانند Hefter و Macklin پیش بینی می کنند که احتمالاً تلاقی از پیشرفت های نظارتی و سیستم ها ادامه خواهد یافت. این تحولات شامل ادغام اخیر NASDAQ و بورس اوراق بهادار آمریکا و تغییر تدریجی به سمت استفاده از اینترنت ، به ویژه برای داده های بازار و شاید حتی برای ساخت بازار کامل است.

اینها و موارد دیگر پایانه های معاملاتی NASDAQ را در سالهای آینده تعریف می کنند.

هفتر گفت: "تا زمانی که سیستم های [NASDAQ] کاربردی باشند و هیچ تأخیری وجود ندارد ، آنها خوب هستند."اما او فکر می کند که NASDAQ باید توانایی سیستم های خود را در پذیرش و ارسال سفارشات بهبود بخشد. NASDAQ همچنین باید برای ساخت SOE ها و انتخاب سیستم های جداگانه یا یکپارچه ، یک گام قطعی بردارد. وی افزود: "در بعضی از مواقع ، اینترنت یک قسمت [بزرگتر] را بازی خواهد کرد.".