ETF اوراق قرضه میان مدت پیشتاز (NYSEARCA:BIV) اساساً یکی از تلاش‌های اصلی پیشتاز برای گرفتن سهم بازار از یک غول بزرگ ETF اوراق قرضه، iShares Core ETF اوراق قرضه کل ایالات متحده (AGG) است. BIV یک صندوق مستقیم است که باید نتایج مستقیم و ردیابی شاخص بازار اوراق قرضه را ارائه دهد. یعنی، مگر اینکه عامل ریسک طولانی مدت مربوط به اوراق قرضه BBB از ریسک به واقعیت تبدیل شود. به طور خاص، احتمالا تعداد زیادی اوراق قرضه BBB وجود دارد که باید دارای رتبه پایین تری باشند. اگر این چرخه کاهش رتبه شروع شود، صندوق‌هایی مانند BIV ناگهان بیش از آنچه سرمایه‌گذاران فکر می‌کنند، ریسک‌پذیرتر می‌شوند. ما BIV را به فروش رتبه بندی می کنیم، زیرا ما قاطعانه معتقدیم که ریسک اعتباری هنوز یک عامل در بازار اوراق قرضه امروزی است.
استراتژی
هدف BIV ردیابی شاخص 5-10 ساله دولت / شناور اعتباری بلومبرگ ایالات متحده است. بر اساس این دفترچه، "این شاخص شامل تمام اوراق متوسط و بزرگتر دولت ایالات متحده، اوراق مشارکت با درجه سرمایه گذاری و اوراق قرضه بین المللی دلاری درجه سرمایه گذاری است که سررسید بین 5 تا 10 سال دارند و به صورت عمومی منتشر می شوند."این شبکه بسیار گسترده ای را در این بخش سررسید خاص از بازار اوراق قرضه، هم در بخش خزانه داری و هم در بخش شرکت ایجاد می کند.
نمرات ETF اختصاصی
همبستگی (در مقابل S& P 500): کم
نوسانات مورد انتظار (در مقابل S& P 500): کم
تجزیه و تحلیل برگزاری
نگاهی دقیق تر به دارایی ها نشان می دهد که تقریباً یک تقسیم بین اوراق قرضه سررسید 5 تا 7 ساله و اوراقی که طی 7 تا 10 سال سررسید می شوند، وجود دارد. حدود 60 درصد از صندوق در خزانه داری و مابقی در اوراق قرضه شرکتی است. این تخصیص شرکتی ترکیبی از اوراق با رتبه AA، A و BBB است که A (16٪ از کل صندوق) و BBB (21٪) بیشتر آن را تشکیل می دهند.
نقاط قوت
BIV نوعی صندوق است که در مواقع عادی، می‌توانید آن را به بخشی اصلی از قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه خود تبدیل کنید و به چیزهای دیگر بروید. از این نظر مانند AGG است. بزرگ، کاملاً مایع است و در پشت آن Vanguard قرار دارد. این چند باکس خوب را بررسی می کند.
نقاط ضعف
با این حال، این زمان های عادی نیست. سال 2022 به آنچه چند سال پیش آغاز شد پایان داد: یک بازار صعودی اوراق قرضه 40 ساله. واکنش تند بسیاری در وال استریت این است که در سال 2022 یک مهلت کوتاه اتفاق افتاد و به زودی بازار اوراق قرضه به روال قبلی خود بازخواهد گشت. یعنی به‌عنوان یک تنوع‌بخش برای پرتفوی سهام، با درام کمی. ما چندان مطمئن نیستیم. بنابراین، نگرانی‌های گسترده‌تری که ما در مورد بازار اوراق قرضه داریم، به‌ویژه اوراق قرضه شرکتی و جهت کلی نرخ‌های بهره، ما را با بسیاری از صندوق‌های اوراق قرضه متوقف می‌کند.
فرصت ها
فرصتی برای ETF هایی مانند BIV وجود خواهد داشت. ما فقط به آن عجله نمی کنیم. بسیاری از صندوق های اوراق قرضه دیگر ، عمدتا ETF های کوتاه مدت و با تمرکز خزانه داری وجود دارد که ما برای آینده قابل پیش بینی طرفداری می کنیم. حرکات تاکتیکی در دسترس خواهد بود ، اما مگر اینکه قصد دارید راه خود را از طریق این بازار اوراق بهادار دشوار و مشکوک تجارت کنید ، ما در آینده نزدیک به BIV علاقه مند نیستیم.
داده های YCHARTS
تهدیدات
چشم انداز و دیدگاه فعلی ما در مورد BIV و ETF مانند آن (از جمله AGG) این است که در حالی که خزانه های میان مدت ایالات متحده از نظر قیمت کاهش می یابد و ممکن است پتانسیل گزاف گویی نزدیک مدت داشته باشد ، چشم انداز فراتر از آن مات است. علاوه بر این ، همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است ، گسترش اوراق قرضه BBB به خزانه داری واقعاً راهی را که ما امیدواریم برای دیدن اوراق بهادار اعتباری مثبت تر (غیر رفتاری) مشاهده کنیم ، "منفجر" نکرده اند. اوراق قرضه BBB یک قدم بالاتر از ناخواسته است ، و BIV به اندازه کافی از آنها برای نگرانی ما برخوردار است. نکته در مورد بازار BBB این است که ، تخمین ما ، حادثه ای است که منتظر اتفاق می افتد. فدرال رزرو از این بازار حمایت کرد و بسیاری از شرکتهای دارای رتبه BBB وجود دارند که احتمالاً باید وضعیت ناخواسته باشند. اگر موجی از کاهش وجود داشته باشد ، این امر به طور بالقوه هرج و مرج در هر ETF وجود دارد که مانند BIV ، شاخصی را ردیابی می کند که نیاز به یک لنگه از اوراق قرضه BBB دارد. پول زیادی در حال تغییر دست خواهد بود ، در بازاری که به اندازه کافی مایع برای رسیدگی به آن نیست ، همانطور که ممکن است سالها پیش باشد.
رتبه بندی های فنی اختصاصی
رتبه کوتاه مدت (3 ماه آینده): فروش
رتبه بلند مدت (12 ماه آینده): فروش
نتیجه گیری
نظر کیفیت ETF
پیشتاز ، یک پایه دارایی بزرگ و یک باند با کیفیت بالا با کیفیت بالا ETF از نظر آنچه ما یک محصول ETF با کیفیت را در نظر می گیریم ، BIV را خوب می کند. اما این بدان معنا نیست که ما می خواهیم به زودی صاحب آن شویم.
نظر سرمایه گذاری ETF
خط پایین: استدلالی وجود دارد که می تواند برای BB (ناخواسته) به عنوان یک وضعیت پاداش/خطر بهبود بخش باشد ، و خزانه ها از دیدگاه اعتباری خوب هستند (حداقل ، ما بهتر امیدواریم!). اما قرار گرفتن در معرض BBB مانند BIV: ما می گوییم نه متشکرم. این ، به علاوه نگرانی های ما در مورد اوراق قرضه که هنوز از جنگل خارج نشده اند ، ما را به سمت رتبه فروش BIV سوق می دهد.
این مقاله توسط نوشته شده است
مفهوم اوراق بهادار درآمدی مدرن توسط استراتژیست سرمایه گذاری جانبازان راب ایزبیتس ، مشاور سرمایه گذاری سابق که در سال 2020 تمرین خود را به فروش رساند ، برای تمرکز بر تبدیل دهه های ساخت و ساز و تحقیقات خود به چیزی که می تواند در قالب مبتنی بر اشتراک ارائه شود ، ایجاد شده است. نتیجه: سرمایه گذار درآمدی مدرن! سرمایه گذار درآمدی مدرن برای حل بزرگترین چالش سرمایه گذاری در این دوره در حال انجام است: چرخش توزیع منظم از سود نمونه کارها ، در حالی که مبلغ اصلی را دست نخورده نگه می دارد. این همان چیزی است که اوراق بهادار مانند اوراق بهادار شرکتی و سهام سود سهام که قبلاً به خوبی انجام می دادند ، اما دیگر این کار را نمی کنند. ما این کار را با ارائه تحقیقات سرمایه گذاری مبتنی بر اشتراک ، نمونه کارها مدل و بینش به موقع انجام می دهیم ، که با فرمت مختصر و کاربردی ارتباط برقرار می کنیم.
افشای اطلاعات: من/ما در هر یک از شرکتهای ذکر شده سهام ، گزینه یا موقعیت مشتق مشابه نداریم و هیچ برنامه ای برای شروع چنین موقعیت هایی در طی 72 ساعت آینده وجود ندارد. من این مقاله را خودم نوشتم و این نظرات خودم را بیان می کند. من جبران خسارت برای آن دریافت نمی کنم (غیر از جستجوی آلفا). من با هیچ شرکتی که سهام آن در این مقاله ذکر شده است ، رابطه تجاری ندارم.
