مدیریت سرمایه در گردش ستون مهمی در امور مالی شرکت ها است. عملکرد شرکت های حمل و نقل را می توان با مدیریت کارآمد سرمایه در گردش از طریق مدیریت نقدی ، مدیریت موجودی و مدیریت مطالبات قابل بهبود بهبود بخشید. این رویکرد با هدف رشد پایدار شرکت های حمل و نقل در رقابت بین المللی است. هدف اصلی این مقاله شناسایی متغیرهای آماری قابل توجه از مدیریت سرمایه در گردش توصیف نقدینگی و فعالیت ، با تمرکز بر عملکرد شرکت ها در کشورهای گروه ویسگراد است. ما مدلهایی را برای شرکتهای کوچک و متوسط برای هر کشور عضو گروه Visegrad و یک مدل جهانی برای کل منطقه طراحی کردیم. ما یک فرآیند طراحی مدل جامع را با استفاده از رگرسیون خطی چند معیار ، عمدتاً بر روی شاخص های صورتهای مالی Amadea در IBM SPSS 25 به کار گرفتیم. ما نمونه کلی را با استفاده از آمار توصیفی توصیف کردیم ، دور را شناسایی می کنیم ، چند قطبی و مدل های طراحی را شناسایی می کنیم و با سایر مدل ها مقایسه می کنیم. مدلهایی که بازده دارایی ها را توصیف می کنند. ارزش افزوده توضیح تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکت های حمل و نقل کوچک و متوسط در گروه ویسگراد است که بیشتر شرکت های این بخش را تشکیل می دهد. این یافته ها به شناسایی جنبه های اصلی مدیریت سرمایه در گردش که به عملکرد تجارت کمک می کند ، کمک می کند. این مقاله بازده مفصلی را برای تحقیقات آینده در مورد نقش سرمایه در گردش در مدیریت شرکت ها ارائه می دهد.
1. مقدمه
حمل و نقل برای شهروندان و اقتصاد بسیار مهم است. شهروندان روزانه از حمل و نقل برای رفتن به محل کار یا مدرسه، مسافرت، خرید و غیره استفاده می کنند. بخش حمل و نقل یکی از مهمترین صنایع اعضای اتحادیه اروپا (EU) است. بر اساس Eurostat (2018) [1]، خدمات حمل و نقل و ذخیره سازی 5. 3٪ از تعداد کل شرکت های اتحادیه اروپا را در سال 2018 تشکیل می داد. علاوه بر این، Statista (2022) [2] نشان می دهد که گردش مالی سالانه صنعت حمل و نقل و ذخیره سازی دراتحادیه اروپا 28 از سال 2011 تا 2018 افزایش یافته است. این بخش بیش از 1. 6 تریلیون یورو گردش مالی داشته است. به عنوان یکی از حوزه های مالی شرکت ها، ما معتقدیم که مدیریت سرمایه در گردش در بهبود عملکرد شرکت های حمل و نقل در اروپای مرکزی بسیار مهم است. مدیریت سرمایه در گردش یک رکن اساسی در امور مالی شرکت است. ایده اصلی این مدیریت ویژه، توانایی تامین بدهی های کوتاه مدت و هزینه های عملیاتی است. هدف این مقاله مدل سازی سودآوری شرکت های حمل و نقل در گروه Visegrad (V4)، بر اساس متغیرهای انتخاب شده مدیریت سرمایه در گردش و با استفاده از تحلیل رگرسیون چندگانه در IBM SPSS 25 است.
ما در بررسی تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجاری شرکتهای حمل‌ونقل، بر خلاف مطالعات قبلی در صنعت گردشگری، تولید، خودرو و سایر صنایع، با R2 تعدیل‌شده نسبتاً کم، یک شکاف علمی پیدا کردیم، احتمالاً در نتیجهترکیب اشتباه عوامل مستقل و همچنین سایر جنبه های مدیریت سرمایه در گردش. ما یک سؤال علمی را مطرح کردیم: «کدام متغیرهای مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجاری در بخش حمل و نقل در اروپای مرکزی تأثیر می‌گذارند؟” که فرضیه های معناداری آماری شاخص های منتخب مدیریت سرمایه در گردش بر اساس آن است. یکی از انگیزه های کلیدی ایجاد یک مدل آماری معنی دار متشکل از متغیرهای قابل توجه برای مدل سازی سودآوری شرکت های حمل و نقل در اروپای مرکزی به ویژه برای افزایش کارایی مدیریت سرمایه در گردش در شرکت های فعال یا ورودی به این منطقه است. به عبارت دیگر، ما انواع مختلفی از متغیرهای مالی و غیر مالی مدیریت سرمایه در گردش را با سودآوری در اروپای مرکزی تحلیل می‌کنیم.
این مقاله به پنج بخش اصلی تقسیم می شود: مقدمه، بررسی ادبیات، روش تحقیق، نتایج، بحث و نتیجه گیری. ابتدا، بررسی ادبیات، دانش نظری و تجربی جاری در مورد مدیریت سرمایه در گردش در گروه ویزه‌گراد را خلاصه می‌کند. ما در درجه اول بر شناسایی متغیرهای بالقوه که مدیریت سرمایه در گردش را با تأثیر بالقوه قابل توجهی بر عملکرد شرکت های حمل و نقل توصیف می کنند، تمرکز می کنیم. این یافته ها در طراحی روش تحقیق به کار گرفته می شوند. دوم، روش‌شناسی نمونه، شناسایی متغیر بر اساس تحقیقات قبلی و تجربه حرفه‌ای در حاکمیت شرکتی را توصیف می‌کند. در نهایت، روش پیچیده طراحی یک مدل خطی چند معیاره را در IBM SPSS 25 توضیح می‌دهیم. سوم، نتایج مدلهایی را برای هر کشور عضو در V4 و یک مدل جهانی برای کل منطقه نشان می‌دهند. چهارم، مدل پیشنهادی را با سایر مدل‌های منطقه‌ای برای مدل‌سازی عملکرد تجاری بر اساس شاخص‌های مدیریت سرمایه در گردش در بحث مقایسه می‌کنیم. پنجم، نتیجه گیری به طور خلاصه یافته های مهم را برای دانشگاهیان و متخصصان خلاصه می کند.
مطالعه ما از سه طریق به تحقیقات علمی موجود کمک می کند. ابتدا، ما طیف وسیعی از یافته‌های نظری و تجربی از تحقیقات قبلی را خلاصه می‌کنیم که ستون اصلی مدل‌سازی بازده دارایی‌ها را برای کشورهای عضو گروه ویسگراد نشان می‌دهند. دوم، ما پنج مدل با متغیرهای آماری معنی‌دار را ارائه می‌کنیم که بازده دارایی‌ها را با استفاده از شاخص‌های مدیریت سرمایه در گردش برای شرکتهای حمل‌ونقل کوچک و متوسط مدل‌سازی می‌کنند. این مدل ها جنبه های خاصی از مدیریت سرمایه در گردش را در کشورهای منتخب نشان می دهد. سوم، ما مدل جهانی خود را برای گروه Visegrad با سایر مدلهایی که عملکرد شرکت را توصیف می‌کنند، مقایسه می‌کنیم. در نهایت، یافته‌های کلیدی را برای دانشگاهیان و متخصصان برجسته می‌کنیم.
ارزش افزوده مقاله یک ارزیابی جامع از تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجاری برای یک بخش خاص در اروپای مرکزی است. این نتایج کاربرد روش های مختلف مدیریت دارایی های جاری را نشان می دهد. ما متوجه شدیم که شکاف در تحقیقات علمی در صنایعی مانند حمل و نقل است. این یافته ها انگیزه ای برای تحقیق در این زمینه فراهم می کند. ما مدل هایی را بر اساس یک رویه جامع برای همه کشورها ارائه می دهیم، از جمله یک مدل جهانی برای همه کشورهای گروه ویسگراد. این نتایج حاکی از شیوه ای مناسب برای مدیریت دارایی های کوتاه مدت در این منطقه به ویژه برای شرکت های بین المللی ورودی به منطقه است. شرکت های حمل و نقل با هزینه های پایین در مقایسه با کشورهای غربی، ستون مهمی برای کل منطقه اروپا هستند. برخی از مدل‌ها می‌توانند تقریباً 50 درصد از تغییرپذیری را با توجه به R2 تنظیم‌شده در مقایسه با سایر مدل‌های موجود اما در مناطق مختلف توضیح دهند. جالب توجه است، ما متوجه شدیم که نقدینگی بر عملکرد شرکتهای حمل‌ونقل لهستانی بر خلاف سایرین تأثیر نمی‌گذارد. علاوه بر این، شرکت های حمل و نقل کوچک در مقایسه با شرکت های متوسط در جمهوری چک و اسلواکی در مضیقه هستند. در نتیجه، مدل جهانی نشان می دهد که شرکت های حمل و نقل متوسط از اسلواکی عملکرد شرکتی بالاتری نسبت به سایر شرکت ها دارند. این یافته‌ها ممکن است بر انتخاب استراتژی‌های مدیریت سرمایه در گردش مؤثر برای اروپای مرکزی تأثیر بگذارد.
2. بررسی ادبیات
ما روی جنبه های کلیدی ، یعنی ارتباط مدل سازی عملکرد کسب و کار با استفاده از شاخص های منتخب مدیریت سرمایه در گردش متمرکز شده ایم. ما دریافتیم که مسئله مدیریت سرمایه در گردش در کشورهای اروپای مرکزی در مقایسه با سایر کشورهای اروپایی و غیر اروپایی توسعه نیافته است. بررسی ادبیات دانش فعلی در مورد مدیریت سرمایه در گردش برای عملکرد کسب و کار در صنایع مختلف را با تمرکز بر روش ها و نتایج خلاصه کرد. میلکارز و همکاران.(2018) [3] نشان می دهد که مدیریت سرمایه در گردش در بهینه سازی سودآوری شرکت بسیار مهم است. کارابی (2013) [4] استدلال می کند که مدیریت سرمایه در گردش نقش مهمی دارد ، عمدتاً در عملکرد شرکت های تولیدی. همبستگی و تجزیه و تحلیل رگرسیون بر اساس شاخص های مالی بانک مرکزی ترکیه از سال 1996 تا 2011 اعمال شد. نتایج نشان می دهد که شرکت ها باید روزهای قابل پرداخت و چرخه تبدیل نقدی را کوتاه کنند تا تعادل بین نقدینگی و سودآوری برای زنده ماندن و افزایش سود ایجاد شود. به همین ترتیب ، خان (2017) [5] ادعا می کند که مدیریت سرمایه در گردش بخش مهمی از امور مالی شرکت ها ، به ویژه در بخش تولید ، به دلیل تأثیر مستقیم آن بر نقدینگی و سودآوری شرکت است. علاوه بر این ، Venkatachalam (2017) [6] استدلال می کند که سرمایه بزرگ در گردش می تواند منجر به افزایش هزینه ها و کاهش سود شود. مقاله آنها رابطه بین سودآوری و مؤلفه های مختلف دارایی های جاری را بر اساس همبستگی پیرسون بررسی می کند. Shajar and Farooqi (2016) [7] نشان می دهد که مدیریت مؤثر سرمایه در گردش مهمترین عامل در حفظ بقای ، نقدینگی ، پرداخت و سودآوری یک شرکت است. مدیریت بهینه سرمایه در گردش به ارزش شرکت کمک می کند. PRSA (2020) [8] توضیح می دهد که مدیریت سرمایه در گردش بر ثروت یک شرکت تأثیر دارد. مشاغل سرمایه گذاری بیشتر در سرمایه در گردش می توانند از ریسک تجاری کمتری برخوردار باشند اما عوارض جانبی بر سودآوری و برعکس داشته باشند. با این حال ، Akbulut (2011) [9] رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و سودآوری شرکتهای تولیدی ذکر شده در بورس اوراق بهادار استانبول از سال 2000 تا 2008 را توضیح می دهد. طبق نتایج ، یک رابطه منفی بین مدیریت سرمایه در گردش به عنوان پول نقد وجود داردچرخه تبدیل و سودآوری شرکت. علاوه بر این،
ANOVA نشان می دهد که بین چرخه تبدیل وجه نقد و زیربخش های صنعت تولید تفاوت آماری معنی داری وجود دارد.
Prasad و همکاران.(2019) [10] ضرب کارآیی سرمایه در گردش (WCEM) را به عنوان یک اندازه گیری سودآوری مستقیم در مدیریت سرمایه در گردش ارائه می دهد. WCEM نمایانگر متغیرهای عملکرد مالی مانند بازده دارایی ، سرمایه سرمایه گذاری شده ، بازده سهام ، درآمد عملیاتی ناخالص و درآمد خالص عملیاتی است. WCEM بخشی از WACC را نشان می دهد که این شرکت در مدیریت سرمایه در گردش سرمایه گذاری می کند. همانطور که در بالا ذکر شد ، WCEM پایین نشان دهنده راندمان بالاتر سرمایه در گردش است. به همین ترتیب ، Zabolotnyy و Sipiläinen (2020) [11] دانش فعلی را در مورد مدیریت سرمایه در گردش گسترش می دهند. این نویسندگان استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش 12 شرکت مواد غذایی اروپای شمالی را با استفاده از منطق فازی از سال 2005 تا 2015 ارزیابی می کنند. هدف آنها پیشنهاد یک شاخص کل بر اساس مجموعه ای از شاخص های مالی است ، که منعکس کننده روابط بین ساختار دارایی های فعلی و بدهی ها استشرکت. این شاخص چهار نوع استراتژی مدیریت سرمایه در گردش را بر اساس چندین متغیر مستقل با توجه به ترجیح ریسک و بازده مشخص می کند. متغیرهای فردی شامل دارایی های جاری به کل دارایی ها ، موجودی ها به دارایی های جاری ، مطالبات مطالبات به دارایی های جاری ، نقدی و معادل نقدی به بدهی های جاری ، بدهی های جاری به بدهی های جاری و بدهی های جاری برای حقوق صاحبان سهام است. نتایج نشان می دهد که برخی از شرکت ها بر نقدینگی در استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش تمرکز دارند. بیشتر شرکت ها یک سیاست مدیریت سرمایه در گردش منفعل دارند. Rasyid (2017) [12] تأثیر سیاست تهاجمی مدیریت سرمایه در گردش در سودآوری و ارزش شرکت غیر مالی بر روی بورس را بر اساس 393 شرکت ذکر شده اندونزی در سال 2014 بررسی می کند. Rasyid (2017) [12] بازده را تعیین می کنددارایی و ارزش شرکت به عنوان متغیرهای وابسته. متغیرهای مستقل شامل یک سیاست تهاجمی مدیریت سرمایه در قالب یک سیاست سرمایه گذاری تهاجمی و یک سیاست تأمین مالی تهاجمی و همچنین متغیرهای کنترل مانند نسبت بدهی و اندازه شرکت است. سیاست تهاجمی مدیریت سرمایه در گردش تأثیر قابل توجهی در سودآوری شرکت دارد. با این حال ، این سیاست در هنگام استفاده از تحلیل رگرسیون خطی ، بر ارزش بازار شرکت تأثیر نمی گذارد. نتایج نشان می دهد که یک سیاست سرمایه گذاری تهاجمی با سودآوری رابطه مثبتی دارد ، در حالی که یک سیاست تأمین مالی تهاجمی به بازده دارایی ها یا Q Tobin آسیب می رساند.
Naumoski (2019) [13] تأثیر مدیریت مؤثر سرمایه در گردش بر سودآوری شرکت ها را مورد تجزیه و تحلیل قرار داد. نمونه کل شامل 720 شرکت از جنوب شرقی اروپا مانند بوسنی و هرزگوین ، بلغارستان ، مونته نگرو ، کرواسی ، مقدونیه شمالی ، رومانی ، اسلوونی ، صربستان و ترکیه است. Naumoski (2019) [13] متغیر وابسته را به عنوان نسبت سود عملیاتی تعریف می کند. متغیرهای مستقل شامل گردش مالی موجودی ، روزهای قابل دریافت ، روزهای قابل پرداخت قابل پرداخت و چرخه تبدیل نقدی به عنوان جامع ترین شاخص ها در مدیریت سرمایه در گردش و همچنین سایر متغیرهای کنترل است. نتایج نشان می دهد که روزهای قابل پرداخت قابل پرداخت و چرخه تبدیل پول نقد تأثیر منفی قابل توجهی بر سودآوری شرکت دارد. از طرف دیگر ، روزهای قابل دریافت قابل قبول تأثیر مثبت آماری بر سودآوری دارد. نتایج این تحقیق نشان می دهد که شرکت های جنوب شرقی با کوتاه کردن روزهای قابل دریافت قابل قبول و چرخه تبدیل نقدی ، سودآوری عملیاتی را افزایش می دهند ، بلکه با تأخیر در روزهای قابل پرداخت قابل پرداخت در روابط تجاری خوب. Korent and Orsag (2018) [14] تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری در شرکت های نرم افزاری کرواسی را با استفاده از آمار توصیفی ، همبستگی و تجزیه و تحلیل رگرسیون بررسی می کند. نتایج حاکی از آن است که بین سرمایه در گردش خالص و بازده دارایی ها رابطه ای غیرخطی وجود دارد. این نتایج نشان می دهد که سطح بهینه سرمایه در گردش خالص وجود دارد. به گفته Vuković و Jakšić (2019) [15] ، مدیریت سرمایه در گردش یکی از زمینه های اصلی در مدیریت مالی است. Vuković and Jakšić (2019) [15] برای تعیین تأثیر متغیرهای مستقل از جمله نسبت فعلی ، بدهی های جاری/کل دارایی ها و کل بدهی/کل سرمایه در بازده دارایی های صنعت مواد غذایی در جمهوری صدها ، تجزیه و تحلیل رگرسیون چندگانه را اعمال کنید. در سال 2014. نتایج نشان می دهد که بیشتر متغیرهای مورد تجزیه و تحلیل به طور قابل توجهی بر سودآوری تأثیر می گذارند. Agha (2014) [16] تعیین می کند که چگونه بازده دارایی ها تحت تأثیر گردش مالی دریافتنی ، گردش مالی طلبکار ، گردش مالی موجودی و نسبت فعلی در مدیریت سرمایه در گردش قرار می گیرد. نتایج نشان می دهد که مدیریت سرمایه در گردش تأثیر قابل توجهی در سودآوری شرکت ها دارد. Agha (2014) [16] توصیه می کند گردش مالی موجودی ، نسبت مطالبات حساب و گردش مالی را به حداقل برساند
اما نقدینگی فعلی از نظر آماری تأثیر معنی داری بر سودآوری ندارد. این مطالعه برای شرکت های داروسازی در زمینه مدیریت سرمایه در گردش مفید است. Vuković and Jakšić (2019) [15] تحقیقات قبلی را در مورد مدیریت سرمایه در گردش گسترش دهید. تحقیقات آنها بررسی می کند که چگونه مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری 9883 شرکت در صنایع غذایی در اروپای جنوب شرقی در سال 2010-2014 با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون پروبیت تأثیر گذاشته است. متغیر وابسته بازده دارایی است. متغیرهای مستقل شامل نقدینگی فعلی ، دارایی های جاری به کل دارایی ها ، بدهی های جاری به کل دارایی ها ، بدهکاری و اندازه شرکت است. نتایج تجربی نشان می دهد که تمام متغیرهای مستقل به جز نسبت بدهی تأثیر بر سودآوری دارند.< Pan> اما نقدینگی فعلی تأثیر آماری معنی داری بر سودآوری ندارد. این مطالعه برای شرکت های داروسازی در زمینه مدیریت سرمایه در گردش مفید است. Vuković and Jakšić (2019) [15] تحقیقات قبلی را در مورد مدیریت سرمایه در گردش گسترش دهید. تحقیقات آنها بررسی می کند که چگونه مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری 9883 شرکت در صنایع غذایی در اروپای جنوب شرقی در سال 2010-2014 با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون پروبیت تأثیر گذاشته است. متغیر وابسته بازده دارایی است. متغیرهای مستقل شامل نقدینگی فعلی ، دارایی های جاری به کل دارایی ها ، بدهی های جاری به کل دارایی ها ، بدهکاری و اندازه شرکت است. نتایج تجربی نشان می دهد که تمام متغیرهای مستقل به جز نسبت بدهی تأثیر بر سودآوری دارند. اما نقدینگی فعلی تأثیر آماری معنی داری بر سودآوری ندارد. این مطالعه برای شرکت های داروسازی در زمینه مدیریت سرمایه در گردش مفید است. Vuković and Jakšić (2019) [15] تحقیقات قبلی را در مورد مدیریت سرمایه در گردش گسترش دهید. تحقیقات آنها بررسی می کند که چگونه مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری 9883 شرکت در صنایع غذایی در اروپای جنوب شرقی در سال 2010-2014 با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون پروبیت تأثیر گذاشته است. متغیر وابسته بازده دارایی است. متغیرهای مستقل شامل نقدینگی فعلی ، دارایی های جاری به کل دارایی ها ، بدهی های جاری به کل دارایی ها ، بدهکاری و اندازه شرکت است. نتایج تجربی نشان می دهد که تمام متغیرهای مستقل به جز نسبت بدهی تأثیر بر سودآوری دارند.
ست و همکاران.(2021) [17] تعیین کنید که چگونه مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد 212 شرکت تولیدی هند در سال 2008-2019 با استفاده از تجزیه و تحلیل پاکت داده و یک مدل معادله ساختاری تأثیر می گذارد. متغیرهای مستقل شامل سرمایه انسانی ، سرمایه ساختاری ، هزینه های تأمین مالی خارجی ، پوشش بهره ، اهرم ، سهم سرمایه در گردش خالص در کل دارایی ها ، گردش دارایی و بهره وری است. نتایج نشان می دهد که متوسط شرکت تولیدی هند تقریباً 60 ٪ از کارآیی در مدیریت سرمایه در گردش را بدست می آورد. این یافته ها حاکی از مشکلات مهم در مدیریت سرمایه در گردش شرکت های تولیدی هند است. متغیرهای مستقل مانند پوشش بهره ، اهرم ، نسبت دارایی های خالص غیر جاری به کل دارایی ها و گردش مالی دارایی تأثیر مستقیمی بر مدیریت سرمایه در گردش دارند ، اما همچنین تأثیر غیرمستقیم بر عملکرد شرکت ها دارند. از طرف دیگر ، هزینه های تأمین مالی خارجی تأثیر مستقیمی بر مدیریت سرمایه در گردش دارد. ست و همکاران.(2021) [17] استدلال می کنند که سرمایه انسانی ، سرمایه ساختاری و بهره وری بر کارآیی مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد تجاری تأثیر نمی گذارد. این یافته ها به راه حل های مؤثر در مدیریت سرمایه در گردش کمک می کند. ست و همکاران.(2020) [18] رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و متغیرهای برونزا بخش تولید هند را بررسی کرد. نمونه کل شامل 563 شرکت تولیدی هندی از سال 2008 تا 2018 بود. ست و همکاران.(2020) [18] بررسی کرد که چگونه چرخه تبدیل پول به متغیرهای مستقل وابسته است. متغیرهای مستقل شامل نسبت بدهی ، سهم دارایی های خالص غیر جاری در کل دارایی ها ، اندازه شرکت ، سودآوری ، سن شرکت ، نرخ رشد کل دارایی ها ، نرخ رشد فروش ، نرخ بهره ، بهره وری و صادرات است. نتایج نشان می دهد که تأثیر اهرم ، سهم خالص دارایی های غیر جاری ، سودآوری ، گردش دارایی ، نرخ رشد دارایی های کل و بهره وری تأثیر قابل توجهی در چرخه تبدیل پول دارد.
3. روش تحقیق
روش شناسی کل نمونه، متغیرهای وابسته و مستقل و روش ها را توضیح می دهد. هدف این مقاله تعیین تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکتهای حمل‌ونقل در گروه ویسگراد است. ما به طور خاص بر روی متغیرهای مستقل انتخاب شده تمرکز می کنیم و مدیریت سرمایه در گردش را به عنوان شاخص های نقدینگی و نسبت های فعالیت توصیف می کنیم. ابتدا، ارتباط بین متغیرهای مستقل و عملکرد تجاری در جمهوری چک، مجارستان، اسلواکی، لهستان و گروه ویسگراد را تعیین می کنیم. دوم، ما متغیرهای مهم را بر اساس شاخص‌های انتخابی مدیریت سرمایه در گردش با توجه به یافته‌های نظری و تجربی نویسندگان مرتبط از تحقیقات قبلی در سراسر جهان و معیارهای آماری همه مدل‌ها با استفاده از رگرسیون خطی چندگانه مقایسه می‌کنیم.
فرآیند کلی شامل شناسایی متغیرهای مستقل بر اساس دانش نظری و تجربی از تحقیقات قبلی و همچنین تجربیات حرفه‌ای، توصیف نمونه اولیه با استفاده از آمار توصیفی، تحلیل همبستگی بین متغیرهای مستقل با استفاده از تحلیل همبستگی، حذف اقلام پرت و مدل‌سازی عملکرد تجاری بر اساس مستقل است. متغیرها با استفاده از رگرسیون خطی چندگانه (شکل A1 را در پیوست A ببینید). این مدل‌ها بر اساس فرآیندهای پیچیده در IBM SPSS 25 پیشنهاد شده‌اند. ما مدلی متشکل از متغیرهای کمی و کیفی معنی‌دار آماری را شناسایی می‌کنیم. علاوه بر این، ما بر مربع R تمرکز می کنیم، که نسبت تغییرپذیری در متغیر وابسته را در مورد مبدا توضیح داده شده توسط رگرسیون اندازه گیری می کند.
کل نمونه شامل 3828 شرکت حمل و نقل در گروه Visegrad در سال 2019 است. جدول 1 نمونه اولیه را بر اساس کشور و اندازه شرکت بر اساس طبقه بندی اروپایی نشان می دهد. همانطور که مشاهده می شود، بیش از 75 درصد از شرکت ها را شرکت های کوچک و متوسط تشکیل می دهند و نمونه شامل شرکت های مجارستانی و لهستانی است. این داده ها از یک پایگاه داده جامع از شرکت های اروپایی از شرکت Bureau van Dijk—A Moody’s Analytics استخراج شده است [19].
جدول 2 شرکت ها را بر اساس سه معیار فروش، کل دارایی ها و تعداد کارکنان طبقه بندی می کند.
متغیر وابسته بازده دارایی های درآمد قبل از بهره ، مالیات ، استهلاک و استهلاک (EBITDA) است که توسط EBITDA به کل دارایی ها به عنوان یک شاخص عملکرد طبق گفته آرنالدی و همکاران محاسبه می شود.(2021) [20]. ما این سؤال علمی را مطرح می کنیم "کدام متغیرهای مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجارت در بخش حمل و نقل در اروپای مرکزی تأثیر می گذارد؟"، که فرضیه های مربوط به اهمیت آماری شاخص های منتخب مدیریت سرمایه در گردش است. جدول 3 14 شاخص مالی در مدیریت سرمایه در گردش ، مانند نسبت نقدینگی و نسبت فعالیت را نشان می دهد. علاوه بر این ، متغیرهای مستقل شامل دو متغیر کیفی هستند: نوع کشور و شرکت. شاخص این کشور شامل چهار کشور گروه ویسگراد ، یعنی جمهوری چک ، مجارستان ، لهستان و اسلواکی است. شاخص نوع شرکت شرکتها را با توجه به طبقه بندی در جدول 2 به شرکت های کوچک و متوسط تقسیم می کند. این شاخص ها بر اساس طیف گسترده ای از یافته های نظری و تجربی از تحقیقات قبلی بر تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجاری انتخاب می شوند. صنعت و کشور ، از نویسندگان برجسته مانند ، آرنالدی و همکاران.(2021) [20] ، یوسف و بریس (2021) [21] ، یوسف و همکاران.(2021) [22] ، زیمون و تارگی (2021) [23] ، آنتون و افلواری نوکو (2020) [24] ، گولاس (2020b) [25] ، گولاس (2020a) [26] ، هری (2020) [27)] ، Vuković و Jakšić (2019) [15] ، Otola و Grabowska [28] ، رن و همکاران.(2019) [29] ، Goncalves و همکاران.(2018) [30] ، بوتوک و آنتون (2017) [31] ، Okyere-Kwakye و همکاران.(2015) [32] ، مادو و همکاران.(2015) [33] ، و Bieniasz و Golas (2011) [34] ، اما همچنین تجربه حرفه ای ما در امور مالی شرکت ها. جدول 3 فرمول محاسبه متغیرهای مستقل با تأثیر مورد انتظار بر عملکرد شرکت ها را نشان می دهد. ما انتظار داریم که نسبت نقدینگی ، مانند نسبت نقدی ، نسبت سریع و نسبت فعلی ، به بازده دارایی در مقایسه با نسبت جریان نقدی عملیاتی آسیب برساند. ما فرض می کنیم که نسبت جریان نقدی عملیاتی تأثیر مثبتی بر عملکرد شرکت ها دارد ، زیرا جریان نقدی به عنوان مبلغ سود پس از مالیات و استهلاک محاسبه می شود. علاوه بر این ، ما معتقدیم که شاخص های گردش مالی مانند گردش مالی موجودی ، گردش مالی دریافتنی حساب و گردش مالی بدهی های جاری باعث افزایش بازده دارایی ها می شوند. علاوه بر این ، ما انتظار داریم شاخص های دارایی که گردش مالی دوره را برای کاهش سودآوری شرکت ها توصیف می کند ،
از جمله چرخه مکالمه و چرخه تبدیل نقدی. با این حال ، ما فکر می کنیم که شاخص ابراز سهم دارایی های جاری در کل دارایی ها تأثیر مثبتی در افزایش سودآوری خواهد داشت زیرا سهم بالاتر از دارایی های فعلی در کل دارایی ها باید تأثیر قابل توجهی در مدیریت شرکت داشته باشد. متغیرهای ساختگی مانند کشور و اندازه شرکت را نمی توان بر اساس تجربه تحقیق قبلی به طور دقیق تخمین زد ، زیرا کشور به عنوان یک متغیر ساختگی در هیچ یک از تحقیقات قبلی استفاده نشده است. علاوه بر این ، از اندازه طبقه بندی آمادئوس در تحقیقات دیگری استفاده نشده است. اندازه تجارت به روش های مختلف توسط لگاریتم طبیعی دارایی های کل مطابق با آنتون و افلواری Nucu (2020) [24] ، رن و همکاران تعیین می شود.(2019) [29] ، Okyere-Kwakye و همکاران.(2015) [32] ، و مادو و همکاران.(2015) [33]. از طرف دیگر ، یوسف و بریس (2021) [21] ، یوسف و همکاران.(2021) [22] ، و Högerle و همکاران.(2020) [35] از لگاریتم درآمدهای عملیاتی استفاده کنید. Vuković و Jakšić (2019) [15] شرکت ها را با توجه به تعداد کارمندان ، دارایی ها و درآمد طبقه بندی می کنند. ما بخش شرکتهای حمل و نقل را با استفاده از آمار توصیفی توصیف می کنیم. آمار توصیفی میانگین ، متوسط ، انحراف استاندارد ، کمبود ، کورتوز ، حداقل ، حداکثر و صدک را برای متغیرهای منتخب مدیریت سرمایه در گردش تشکیل می دهد (جدول 4 را ببینید).
ما یک سؤال علمی ایجاد کردیم "کدام متغیرهای مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد تجارت در بخش حمل و نقل در اروپای مرکزی تأثیر می گذارد؟"، که فرضیه های مربوط به اهمیت آماری شاخص های منتخب مدیریت سرمایه در گردش است.
در جدول 4 آمار توصیفی از کل نمونه ، متشکل از شرکت های حمل و نقل در گروه ویسگراد نشان داده شده است. ما می دانیم که شرکت های متوسط اروپایی از اروپای مرکزی می توانند بدهی های کوتاه مدت خود را با توجه به نسبت جریان نقدی عملیاتی (OPF) پرداخت کنند. به طور خاص ، متوسط تجارت دارای جریان نقدی کافی برای پوشش بدهی های کوتاه مدت است. اگرچه این شاخص به طور گسترده ای از (-) 57. 25 تا 594 متغیر است. با این حال ، میانه نشان می دهد که بسیاری از شرکت های حمل و نقل نمی توانند بدهی های کوتاه مدت خود را به موقع بپردازند. از طرف دیگر ، پرداخت بدهی شرکت ها در بخش حمل و نقل بر اساس نسبت نقدی (CAR) بهتر است که براساس آن این شرکت سه برابر پول و معادل آن نسبت به بدهی های جاری دارد. همانطور که مشاهده می شود ، بین میانگین و میانگین تفاوت معنی داری وجود دارد. میانه نشان می دهد که بسیاری از شرکت های حمل و نقل برای پرداخت بدهی های تجاری خود ورشکسته هستند. CAR ، نسبت سریع (QU) و نسبت فعلی (CUR) نسبت نقدینگی سنتی هستند. این شاخص ها بسته به موارد انتخاب شده دارایی های فعلی متفاوت است. نتایج نشان می دهد که متوسط شرکت دارای موجودی و مطالبات بیشتری به عنوان معادل پول و معادل پول است. اگرچه میانگین مقادیر نسبت نقدینگی نسبتاً مطلوب است ، اما شرکت های حمل و نقل اغلب به نسبت های بدهی مطلوب کمتری می رسند. سایر شاخص های مرتبط با توصیف مدیریت سرمایه در گردش شامل شاخص های گردش مالی مانند گردش مالی موجودی (INT) ، گردش مالی دریافتنی (ART) و گردش مالی بدهی های جاری (CLT) است. طبق آمار توصیفی ، بنگاهها به دلیل فروش زیاد و حجم کم موجودی ها و مطالبات قابل دریافت ، به یک Int و ART سریع دست می یابند. علاوه بر این ، ما روی روزهای برجسته موجودی (DIO) ، روزهای دارایی جاری (DCA) ، روزهای قابل دریافت (DRO) ، روزهای قابل پرداخت قابل پرداخت (DPO) ، چرخه مکالمه (COC) و چرخه تبدیل نقدی (CCC) تمرکز می کنیم. این شرکت در درجه اول DRO و DPO را برای پرداخت بدهی مقایسه می کند. نتایج نشان می دهد که میانه DRO بیش از 13 روز از میانگین DPO پایین تر است. این شرکت می تواند با جمع آوری مطالبات تجاری ، بدهی های خود را تسویه کند. COC مجموع موجودی و گردش مالی مطالبات است که تقریباً 50 روز آن است. علاوه بر این ، میانگین CCC بیش از ( -) 30 روز است. به عبارت دیگر ، دوره پرداخت بدهی ها طولانی تر از دوره از ذخیره تا جمع آوری مطالبات تجاری است. در نتیجه،
ما می دانیم که شرکت های بخش حمل و نقل به سود متوسط بسیار کمی (0. 14) می رسند ، با دامنه ( -) 4. 40 تا 2. 21. حداکثر 75 ٪ از شرکت ها به سودآوری کمتر از 0. 21 دست می یابند. ما می دانیم که بیشتر شاخص ها به جز ROA ، CCC و CATA به یک چرت زدن مثبت می رسند. این نتایج نشان می دهد که نمونه بسته به شاخص های انتخاب شده ، به صورت متقارن توزیع نمی شود ، زیرا میانه ، میانگین و حالت برابر با 0 نیست. ROA ، Int و Cata. به عبارت دیگر ، ما می یابیم که نمونه برای اکثر شاخص های مدیریت سرمایه در گردش ، به جز توزیع پلاستیک برای سهام دارایی های فعلی در کل دارایی ها ، توزیع لپتوکورتیک دارد. در جدول 4 ، یک نمای کلی از کلیه شاخص های مهم آمار توصیفی برای دستیابی به یک نمای کلی از بخش حمل و نقل در کشورهای عضو V4 نشان داده شده است. علاوه بر این ، ما می دانیم که نمونه اولیه حاوی مسافت های بالقوه بر اساس آمار توصیفی بسیاری از شاخص ها است. بر اساس این نتایج ، ما از Outliers برای ایجاد یک مدل رگرسیون که عملکرد شرکت در کشورهای V4 را با استفاده از شاخص مدیریت سرمایه در گردش توصیف می کند ، محروم می کنیم. ما با استفاده از فاصله کوک ، فضای باز را حذف می کنیم. ما مشاهدات را با توجه به فاصله کوک از بالاترین تا کمترین مقدار ترتیب می دهیم. این مشاهدات که به مسافت آشپز بیش از 1 می رسند از نمونه در IBM SPSS 25 حذف شده اند.
