لیست در NYSE - آیا ارزش آن را دارد؟

در ادامه مقاله قبلی ما در مورد چگونگی به دست آوردن لیست در ایالات متحده ، شرکت های اروپایی حکم های خود را در مورد شایستگی ها و اشکالات ذکر شده در بورس اوراق بهادار نیویورک ارائه می دهند.

بورس اوراق بهادار نیویورک مدتهاست که به عنوان خانه آنوالیایی برای شرکت های جهانی که به دنبال بزرگترین منبع منبع برای سهام خود هستند ، مورد توجه قرار می گیرد. لیست های ثانویه توسط تعداد فزاینده ای از شرکت های اروپایی به طور دقیق گرفته شده است. با این حال ، بسیاری کشف کرده اند که یک لیست موفق یک پیش نمایش نیست.

با توسعه بازارهای سرمایه نقدینگی بیشتر در اروپا ، بخشی از معرفی ارز منفرد و همگرایی در حال افزایش مدیریت شرکت ها و افشای شرکت ها ، دلیل منطقی برای لیست در یک مبادله بزرگ ، درون حزب NYSE ، ممکن است در حال تغییر باشد.

NYSE چیست؟

بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) بزرگترین بورس اوراق بهادار ایالات متحده است. الزامات اصلی لیست برای افراد غیرمجاز حداقل 5000 سهامدار در سراسر جهان است که هر یک از آنها 100 سهم را در اختیار دارند ، حداقل 2. 5 میلیون سهم که به طور عمومی با ارزش بازار حداقل 100 میلیون دلار و تنگی خالص حداقل 100 میلیون دلار نگهداری می شود. درآمد قبل از مالیات در طی سالهای پیش از سال باید 100 میلیون دلار کل باشد که امینیموم در هر یک از این سه سال 25 میلیون دلار است.

NASDAQ (انجمن ملی فروشندگان اوراق بهادار خودکار) و بورس اوراق بهادار آمریکا الزامات لیست کمتری دارند اما در همه موارد شرکت ها باید قوانین USSECURITIONS را رعایت کنند (عمدتا قانون اوراق بهادار ایالات متحده در سال 1933 و اوراق بهادار و قانون مبادله 1934).

رقیب اصلی NYSE NASDAQ است که در طی یک دهه گذشته سهم خود را از دست داده است. با این حال ، اکثر شرکت های بزرگ آمریکایی همچنان NYSE را به عنوان خانه خود می بینند. با شروع سال 1998 ، مذاکرات در مورد ادغام احتمالی بین بورس اوراق بهادار Theamerican و NASDAQ آغاز شد ، که می تواند شاهد افزایش بیشتر سهم بازار NYSE باشد.(برای تجزیه و تحلیل دقیق لیست Howto در NYSE و NASDAQ ، به "خرید به AmericandReam" ، EC ، II (7) ، 43) مراجعه کنید.

چرا شرکت ها لیست می کنند؟

هم اکنون 175 شرکت اروپایی در NYSE ذکر شده اند. از این ، 31 مورد در دهه 1980 ذکر شده است. از 144 باقیمانده ، حدود Halfhave در سه سال گذشته ذکر شده است. یک سوم از این موارد ukcompanies (69 مورد از کل). اکثر شرکت ها درآمدهای آمریکایی را به جای خود سهام اصلی لیست می کنند. دلایل معمول لیست در NYSE عبارتند از:

اگرچه این روند برای لیست های بیشتر اروپایی است ، اما تجربه اخیر تجارت اروپا کاملاً مثبت نبوده است.

حجم معاملات

جذابیت اولیه NYSE در زرق و برق آن ساکن است. ITConfers از مزایای قابل توجهی نسبت به رقبای خود با امکان استفاده از شرکتهای تجاری در مقابل جامعه جهانی سرمایه گذاری استفاده می شود. هر دو Deutsche Telecom و France Telecom HeldParties در طبقه مبادله هنگامی که به ترتیب در سال 1996 و 1997 ذکر شده بودند و توانستند پوشش جدی رسانه ای ایجاد کنند. از آنجااز اهمیت ویژه ای برخوردار است

با این حال ، یک مشکل اصلی برای شرکت های بزرگ اروپایی در لیست NYSE این است که حجم معاملات سهام آنها بعد از ارائه ، به پایین تر از سطح مورد انتظار می رود. در حالی که انتظار می رفت سرمایه گذاران ارزشمند آمریکایی را حفظ کند ، بسیاری از بنیانگذاران به بازارهای داخلی و اروپایی خود فروخته می شوند. Apattern در جایی ظاهر می شود که پیشنهاد اولیه به خوبی کاهش می یابد ، اما تجارت در بازار پس از یک دوره معینی ، با بازگشت به بازار خانه شرکت ، تورن خشک می شود. در نتیجه ، پایگاه سرمایه گذار شرکت های آمریکایی می تواند به سرعت در مقابل آنها کاهش یابد.

هوارد جونز ، همکار ، سهام عدالت و سرمایه گذاری اروپا ، Banque Paribas می گوید: "هنوز هم در بازارهای سهام عدالت ، معاملات Tendstowards بازار داخلی شرکت ، حتی در مورد مأموریت ها" می گوید. ""سرمایه گذاران به موقعیت جغرافیایی اهمیتی نمی دهند ، به قیمت اهمیت می دهند و بازار با بیشترین نقدینگی خانه طبیعی آنها خواهد بود. این لیست می تواند حجم کمی داشته باشد."France Telecom ممکن است نمونه ای باشد. پس از لیست آن ، تجارت سهام آن به چند درصد از کل تجارت کاهش یافته است.

مشکلیه؟

با این حال، الگوی سطوح پایین معاملات ممکن است به خودی خود مشکل ساز نباشد، زیرا ممکن است تنها معیار موفقیت نباشد. جونز می‌گوید: «برای بسیاری از شرکت‌های اروپایی، ثبت فهرست در ایالات متحده راهی برای افزایش نقدینگی در ایالات متحده نیست: این بازتاب تصمیم یک شرکت برای اتخاذ استانداردهای حسابداری ایالات متحده و قابل مقایسه با سایر شرکت‌های هم‌بخش است».

دایملر دریافت که حدود 9 ماه پس از عرضه به بورس نیویورک در اکتبر 1993، حدود 7 تا 8 درصد از سهام آنها در ایالات متحده نگهداری می شود. در نتیجه، آنها ممکن است از دارایی های آمریکایی خود ناامید شده باشند. اما مزیت واقعی یک فهرست ایالات متحده این است که آن را برای سرمایه گذاران در سراسر جهان جذاب تر می کند. استانداردهای حسابداری آلمان برای سرمایه گذاران مطلوب نیست و فهرست به دایملر اجازه می دهد تا به طور عمومی شرایط مالی خود را با GAAP ایالات متحده (اصول حسابداری پذیرفته شده عمومی) اعلام کند.

Veba، شرکت چند صنعت آلمانی که در اکتبر سال گذشته فهرست شد، در موقعیت مشابهی قرار گرفت و شایعه شد که از تجارت سهام خود در ایالات متحده ناراضی است.

با این حال، وبا به عنوان یکی از مشتاق ترین حامیان شفافیت سهامداران شناخته می شود و از راه خود برای انتشار افکار آینده خود در مورد افشای ریسک مشتقات خارج شده است. در نتیجه، کیفیت سهامداران آمریکایی آن احتمالاً بالا خواهد بود، البته در زمینه انتظارات از بین رفته در مورد کمیت آنها.

دویچه تلکام دوباره این الگو را نشان می دهد. به گفته برخی از تحلیلگران، سرمایه گذاران آمریکایی 14 درصد از کل عرضه آن در بورس نیویورک را تشکیل دادند: شش ماه بعد، این رقم به 4 درصد کاهش یافت.

این شرکت این فهرست را موفقیت‌آمیز می‌دانست، اگرچه ناامیدی خود را از کاهش پایگاه سرمایه‌گذاران در ایالات متحده پنهان نمی‌کرد. از جنبه مثبت، عقب نشینی کلی سرمایه گذاران آمریکایی از کیفیت سهامداران آمریکایی باقی مانده شرکت نمی کاهد.

برای شرکت های اروپایی به طور کلی، میزان کاهش در پایه سرمایه گذاران ایالات متحده ممکن است به توزیع بین المللی موجود سهامداران شرکت بستگی داشته باشد.

شرکت‌های بین‌المللی مشتاق هستند تا پایه سهامداران خود را متنوع کنند زیرا این امر نوسان قیمت سهام آنها را کاهش می‌دهد. آنها بر این اساس درمورد قرار گرفتن در معرض خود قضاوت خواهند کرد.

شرکت‌ها در برخی بخش‌ها، مانند نفت، برای فهرست NYSE ارزش قائل هستند، زیرا آن‌ها را در معرض تحلیل‌گران پیشرو قرار می‌دهد. پترولیومیس یک صنعت دلاری است، بنابراین فهرست شدن در ایالات متحده امکان مقایسه جهانی را فراهم می کند که اغلب منجر به افزایش مشخصات شرکت در ایالات متحده می شود.

چرا از مد افتاده؟

ناظران به دو دلیل عمده اشاره می‌کنند که چرا برخی از شرکت‌های اروپایی می‌توانند یک دقیقه خشمگین شوند و سپس به سرعت از مد بیفتند. اولین مورد شامل موفقیت بازارسازان در تامین مکان و ایجاد بازارهای پس از فروش است. دومی مربوط به شرکت سکتوری متعلق به آن است.

ایجاد بازارهای پس از فروش

تجربه سیستم های خدمات بین المللی (ISS)، شرکت خدمات نظافت و نگهداری دانمارکی ممکن است هر دو عامل فوق را در کار نشان دهد. ISS در سال 1994 در NYSE فهرست شده بود، اما در دسامبر سال گذشته پس از اینکه متوجه شد ADR های آن دوباره به بازارهای داخلی و اروپایی فروخته می شوند، از آن خارج شد.

لینگ بلک، رئیس روابط سرمایه گذار، ISS می گوید: «ما تصمیم گرفتیم در سال 1994 تعداد کمی از سهام را فهرست کنیم تا فعالیت های خود در ایالات متحده را تقویت کنیم. بلک می افزاید: «ما از دهه 1970 در ایالات متحده فعال بودیم و یک سوم گردش مالی خود را در آنجا داشتیم."متاسفانه، پس از مدتی، پشتیبانی از این موضوع بدتر شد. سهامداران خرده نسبتا کمی وجود داشت و برنامه ADR بسیار پرهزینه و ناکارآمد شد."

بازارسازان باید در حفظ شتاب برای عرضه یکپارچه باشند. بلک می‌گوید: «بسیار اوقات، بانک‌های سرمایه‌گذاری اعتباری برای معرفی شرکت‌ها به بورس می‌بینند. آنها در مرحله اولیه بسیار مشتاق هستند و سرمایه‌گذاران آمریکایی را برای خرید جذب می‌کنند»."با این حال، اگر تلاش مستمری برای پوشش گسترده وجود نداشته باشد، تحلیلگران سهام شرکت را برای یک یا دو سال اما نه چندان طولانی پس از آن دنبال خواهند کرد. بنابراین بزرگترین خطر می تواند عدم تحلیل و پوشش در ایالات متحده، به ویژه در سطح خرده فروشی باشد."

این شرکت موفق شد پس از یک سازماندهی مجدد بزرگ، توزیع مجدد سهامداران خود را در سراسر جهان تغییر دهد. اکنون همه سهامداران شمال آمریکا (که 35 درصد از کل سرمایه گذاران آن را تشکیل می دهند) سهام B آن را در اروپا می خرند.

برایان آلورثی، استراتژیست سهام اروپا در مریل لینچ، می‌گوید: «در بازارهای ایالات متحده، دسترسی به مرد در خیابان دشوار است، مگر اینکه یک محصول مارک دار باشید». یک فرد معمولی تصوری از داشتن پورتفولیوی متنوع ندارد. فقط نام‌های نسبتا کمی مانند جگوار خوب عمل کرده‌اند زیرا از مدیران حرفه‌ای پول علاقه نشان داده‌اند.

تفاوت های بخشی

دلیل اینکه برخی از شرکت ها قدرت خود را در NYSE Mayhave بیشتر در رابطه با بخش خود در نظر گرفته اند و به ویژه موفقیت سایر نام های تجاری در گروه همسالان خود هستند. "با برنامه های ADR ، "ادامه می یابد."بخش هایی که در حال حاضر طرفداری می کنند ، از فناوری و کالاهای لوکس نیز استفاده می کنند.

جونز در Paribas می افزاید: "این برای وجوه اصلی ایالات متحده برای سازماندهی پرتوهای خود در امتداد خطوط جهانی ، مرسوم است."یورو در حال معرفی است: هنگامی که شما از این طریق یک مجلل بین کشورها را حذف می کنید ، اهمیت بخش ها جای خود را به بخش ها می بخشد. "

با این حال ، جونز به خطرات بخش اشاره می کند. جونز اظهار داشت: "می توان در تلاش برای ضربه زدن به بازار بخش در ایالات متحده ، مشکلی ایجاد کرد."وی می افزاید: "چرخش IFSector به طور همزمان در بین سرمایه گذاران اتفاق می افتد ، همانطور که ایالات متحده آمریکا می تواند همه را به یکباره ریخته شود. این به ویژه برای شرکتهای فناوری اروپایی که در آنجا ذکر شده اند ، آداپتور است."غالباً مهم است که حوزه انتخابیه طبیعی دارندگان و دلهره را در برابر غرق شدن ایالات متحده فراهم می کند. "

بنابراین بسیاری از شرکت ها با یک لیست دوگانه روبرو می شوند که یک بازار داخلی جغرافیایی در اروپا و یک بازاریابی بخش در ایالات متحده را منعکس می کند.

برخی از شرکت ها قربانی سازندگان بازار می شوند که شرکت ها را در بخش های اشتباه تبلیغ می کنند. بانک های سرمایه گذاری با توانایی قرار دادن سهام ، در یک موقعیت جهانی هزینه می گیرند: لباس پوشیدن سهام مخاطبان سرمایه گذار آینده بخشی از این روند است.

با این حال ، گاهی اوقات ، شرکت ها با عواقب بالقوه خطرناک ، در معرض علاقه های بیشتری قرار می گیرند.

به تازگی ، یک ساعت ساز اروپایی با نام تجاری مستقر به عنوان متعلق به بخش جهانی کالاهای لوکس ، Anarea که نسبت های درآمد قیمت آن زیاد است ، به بازار عرضه می شود. یک تبلیغات بد ، آن را به انتقاد مبنی بر اینکه در طبقه بندی اشتباه و بیش از حد به بازار عرضه شده است ، نشان داد و در نتیجه این شرکت دچار عمده فروشی سهام خود به بازار خانه خود شد.

مدیریت شرکت و تأمین اعتبار سهام

شرکت های اروپایی عمدتاً از طریق استقراض بانکی از مدل متعارف تأمین مالی بدهی فراتر می روند. جونز می‌گوید: «نشانه‌های زیادی وجود دارد که نشان می‌دهد یک فرقه بزرگ‌تر عدالت در اروپا شروع به کار کرد. برای مثال، نرخ بالای سرمایه‌گذاری به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در فرانسه و ایتالیا را در نظر بگیرید، یا شاهد خرده‌فروشی انبوه پس از پیشنهادهای خصوصی‌سازی در سراسر اروپا باشید.

نگرش به فهرست شدن در ایالات متحده ممکن است با این تغییرات اساسی در زندگی تجاری اروپا تقویت شود. Matthias Zens، InvestorRelations، Hoescht که در سپتامبر سال گذشته فهرست شده بود، می‌گوید: «در فهرست‌بندی‌مان در NYSE، ما اهمیت رو به رشد سرمایه‌گذار در زندگی شرکتی را تشخیص می‌دادیم. او می‌افزاید: "ما می‌دانستیم که در مورد الزامات سخت‌گیرانه‌تر باز بودن و افشای اطلاعات به جامعه مالی چه انتظاری داشته باشیم. نظم و انضباط ارائه اطلاعات به موقع به عنوان یک باد تازه در شرکت پیش‌بینی می‌شد."

شرکت‌های اروپایی در جذب سرمایه از محل اصلی جنبش حاکمیت شرکتی، خود را در معرض الزامات افشا قرار می‌دهند که باید آنها را قادر به ادامه حیات و رقابت در بازارهای جهانی کند. تمرکز بر ارزش سهامداران، کسب‌وکارهای اروپایی را در انتهای برنامه‌های گسترده ساختاردهی شرکت‌ها و کاهش هزینه‌ها نجات داده و اشکال جدیدی از انضباط را از بازارهای مالی بر آنها تحمیل کرده است.

مفسران اشاره می کنند که معیارهای موفقیت کسب و کار در اروپا دستخوش تغییرات اساسی شده است. اخیراً، اکثر شرکت‌ها در اروپا عملکرد خود را با توجه به اندازه کارمندان و کل فروش خود اندازه‌گیری کردند. اکنون، شاخص‌های کلیدی سود هر سهم و بازده سرمایه به کار گرفته شده است.

نشانه دیگر میزانی است که مهندسی مجدد هزینه سرمایه - هزینه استقراض و هزینه تخفیف در جریانات نقدی مورد انتظار در آینده، که به طور سنتی یک دغدغه برای خزانه داری شرکت های آمریکایی است - تخیل شرکت های قاره ای را به خود جلب کرده است. این نشان می دهد که شرکت های اروپایی دوبارهجهت گیری خود به سمت بازارهای سهام پویا که در آن نگرانی سهامداران بسیار مهم است.

آلورثی می‌گوید: «با افزایش مشکلات جمعیتی در اروپا، مانند نیاز افراد به تأمین مالی حقوق بازنشستگی خود، دارندگان سهام برای شرکت‌ها اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند، زیرا هیئت مدیره با سهامداران فعال‌تری مواجه خواهد شد».

روند آینده، رویداد آینده، روندی که در آینده پیش خواهد رفت

در حال حاضر، تعیین تأثیر دقیقی که چنین تغییراتی بر نحوه افزایش سرمایه شرکت ها خواهد داشت، دشوار است. آلورثی می گوید: «آینده در یکی از دو جهت پیش خواهد رفت. او می‌گوید: «شرکت‌های کمتری ممکن است در ایالات متحده وارد فهرست شوند، زیرا ایجاد یورولند به بازارهای سرمایه اروپایی عمیق‌تر منجر می‌شود. از سوی دیگر، شرکت‌های بیشتری ممکن است فهرست‌بندی کنند زیرا با دولت‌های داخلی خود که تلاش می‌کنند بودجه خود را به نظم درآورند، رقابت خواهند کرد.»به این واقعیت که الزامات اتحادیه اروپا دولت ها را مجبور می کند بدهی خود را به زیر 60 درصد تولید ناخالص داخلی کاهش دهند و کسری بودجه خود را به زیر 3 درصد کاهش دهند.

آلورثی ادامه می دهد: «نمونه خوب این کشور ایتالیا است. ایتالیا معمولاً کسری خود را در یک بازه زمانی 3 تا 5 ساله بازپرداخت می‌کند. اما اگر در یک بازه زمانی 10 تا 30 ساله، مانند ایالات متحده، بریتانیا و آلمان، اوراق قرضه بلندمدت منتشر خواهد کرد که صندوق‌های بازنشستگی به سمت آن جذب می‌شوند.»

در این میان، شرکت هایی که می توانند با برندهای قدرتمند ایالات متحده رقابت کنند، همچنان به ایالات متحده برای جذب سرمایه گذاران جهانی با کیفیت بالا نگاه خواهند کرد.

بن هانت و کریستوفر استوکس روزنامه نگاران مالی و مدیران Brightwater Research & Editing Limited هستند.

نوو-نوردیسک، دانمارک

Novo-Nordisk اولین شرکت اسکاندیناویایی بود که در جولای 1981 فهرست شد. فهرست ایالات متحده برای غلبه بر محدودیت های نسبتاً توسعه نیافته سرمایه داخلی و بازارهای سهام مورد نیاز بود. سرمایه گذاران دانمارکی همچنین معتقد بودند که قیمت سهام آن بیش از حد ارزش گذاری شده است، در حالی که در ایالات متحده، جایی که بیوتکنولوژی شروع به رشد کرده بود، سرمایه گذاران معتقد بودند که برعکس است. Novo به عنوان مطلوب ترین شرکت در جهان در نظر گرفته شد که از پیشرفت های جدید در زمینه بیوتکنولوژی سود می برد. سرمایه گذاران آمریکایی سهام آن را قبل از فهرست شدن می خریدند.

حدود 65 درصد از سهام از آن زمان به بازارهای داخلی فروخته شده است، طبق الگوی عمومی شرکت های اروپایی. اگرچه نوو-نوردیسک با کاهش در معاملات سهام خود مواجه است، اما همچنان در بورس فهرست شده است.